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投資者稱“被上了一課”

10月29日，深城交上市首日破發，收盤價為33.59元/股，較發行價下跌7.97%。至此，自10月22日以來，已連續6個交易日出現新股首日破發，涉及中自科技等7只新股，4只來自科創板，3只來自創業板。回顧10月份，32只新股中有7只首日破發，占比22%。

記者梳理發現，這7只新股均是在發行承銷新規實施后進行的詢價定價。隨著注冊制改革不斷推進，新股詢價制度調整成效漸顯。市場人士認為，新股破發是一個合理的、常態化的現象，更多地體現出注冊制下新股發行定價市場化，賺取一二級市場價差不再無風險，也對投行和投資者提出了更高要求。

投資者稱“不再盲目打新”

新股破發促使投資者改變打新策略，多位受訪者向《證券日報》記者表示，看好股市長期表現，還是會繼續打新，但會有選擇地挑選新股。

“目前看來，新股破發畢竟是小概率事件，我還是會繼續申購。”有著7年打新經驗的鄭女士對《證券日報》記者說，“資本市場上，新股破發是正常現象，我更看重的是股票的長期價值，看好股市的長期走勢，所以這不會影響我繼續申購新股。”

“這幾天的新股破發給我上了一課，對我而言是個警示，以后打新要提高風險意識。”作為20多年的老股民，李先生打新經驗豐富，“以前遇到新股就申購，基本上一年能中5只左右，確實嘗到了打新的甜頭。”

“但以后打新會成為股民的考驗。”李先生對記者表示，自己肯定會繼續打新，不過要有選擇地挑選新股、增強風險意識，多考慮企業的經營方向、業績發展等。“另外，對個別發行價過高的企業，破發也屬正常，反映出市場各方不看好，以后我會對這種企業提高警惕。”

有著多年股票投資經驗的龐先生，則認為當下的新股破發是個“好現象”。他對記者表示，在成熟的資本市場，新股破發并不是“稀罕事”。

“新股破發體現了市場化定價原則，以往打新穩賺不賠的局面被打破，將進一步提高投資者對新股價值的判斷能力。”龐先生說，“我對資本市場充滿信心，未來會繼續打新，但不會盲目申購，而是會結合企業的成長性、業績指標、行業前景等進行綜合判斷。另外，我還要好好學習下最新的股票發行定價制度。”

“投資者不能以賭博心態參與打新，不是所有的新股都能賺錢。投資者要堅持長線投資、價值投資理念，不要被短期破發所影響。如果看好企業的價值，即便是短期破發，也可以繼續持有，因為盈利只是一個時間問題。”華泰聯合證券執行委員會委員張雷在接受《證券日報》記者采訪時表示。

張雷建議，對于參與打新的投資者來說，首先，要認真研讀企業招股說明書。其次，對于自己不熟悉的領域或者不了解的公司，要更加謹慎，可以多聽取專業投資顧問的意見。未來投顧的價值會更加凸顯，其專業意見可以提升投資者打新獲利的成功率。

“新股破發，會讓投資者更加理性地參與打新，更重視研究個股價值，而非壓注新股中簽穩賺不賠。投資者要理性分析，尤其是對新股風險要有足夠的認知，選擇績優行業和穩健型企業。”川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂對《證券日報》記者表示。

投行定價能力迎考驗

若將統計新股破發的時間節點從上市首日擴展至10月末，則破發的新股數量更多。記者據同花順iFinD數據統計，10月份共有32只新股上市，截至10月29日收盤，已有13只收盤價跌破發行價（含上述7只首日破發新股），占比41%。其中，3只來自主板、6只來自科創板、4只來自創業板。

“近日連續出現新股破發，主要原因是發行承銷新規實施后，定價更加市場化，新股發行價格和二級市場之間的差價迅速縮小，因此，導致了上市首日或者在上市后較短時間內破發。不過，從全球資本市場來看，新股破發是一個合理的、常態化的現象。”張雷表示。

對于新股破發常態化，張雷認為應從以下角度來看，一方面，新股發行市場化程度更高，定價更具靈活性。另一方面，一級市場投資者參與的難度加大，需要投資者具有更高的專業能力。

陳靂認為，隨著新股上市數量的增多，市場越來越重視其股價和自身價值的比較。而隨著新股詢價制度的優化，打新將越來越理性。

此外，新股破發常態化也在考驗投行的定價能力。“對投行而言，無疑要求其多維度提高自身專業性，包括中介業務的執業水平和發行定價能力。”陳靂表示。

“對投行而言，未來還是要堅持發行定價市場化的方向，把新股發行價格定好、定準。”張雷表示，投行定價其實是發行人和投資者之間的一個中介和橋梁，未來需要更好的發揮專業能力，扮演好自己的角色。