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來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

11月9日，人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了1000億元逆回購操作，中標(biāo)利率2.20%。從100億、到500億，再到1000億，進(jìn)入11月以來，央行公開市場逆回購近期持續(xù)加量。業(yè)內(nèi)人士表示，11月市場流動(dòng)性有所需求上升，央行通過公開市場操作進(jìn)行合理補(bǔ)充。年底前逆回購操作規(guī)模仍可能加大。

“進(jìn)入11月，DR007(銀行間市場存款類金融機(jī)構(gòu)回購利率)并未像此前其他月份那樣，在月初時(shí)段大幅下行，體現(xiàn)這段時(shí)間資金面整體偏緊。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示，央行逆回購持續(xù)加量，改變了此前月份在這一時(shí)段通常實(shí)施每個(gè)交易日100億逆回購的操作慣例，表明央行正在通過公開市場操作微調(diào)來保持市場流動(dòng)性合理充裕，避免市場利率超預(yù)期上行。

中國銀行研究院研究員梁斯表示，11月逆回購操作相較于以往加量主要有兩方面原因：一是本月專項(xiàng)債將集中發(fā)行完畢。按財(cái)政部“新增專項(xiàng)債盡量在11月底前發(fā)行完”的要求，預(yù)計(jì)11月新增專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模將達(dá)9061億元，市場流動(dòng)性需求量預(yù)計(jì)將有所上升，需要為補(bǔ)充一定數(shù)量的流動(dòng)性滿足專項(xiàng)債發(fā)行。二是本月MLF將到期1萬億元，預(yù)計(jì)大概率將進(jìn)行等額續(xù)作，但也需要適度補(bǔ)充流動(dòng)性，穩(wěn)定市場預(yù)期。

“加之‘雙11’即將來臨，居民消費(fèi)需求集中釋放，可能會導(dǎo)致銀行體系資金轉(zhuǎn)化為支付機(jī)構(gòu)在央行的備付金，進(jìn)而對基礎(chǔ)貨幣形成一定消耗，需要央行未雨綢繆維持一定流動(dòng)性投放，這也體現(xiàn)了貨幣政策精細(xì)化的調(diào)控思路。”光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰表示。

梁斯表示，臨近年末，預(yù)計(jì)貨幣政策基調(diào)和操作模式不會有變化。短期內(nèi)仍將根據(jù)市場流動(dòng)性需求，結(jié)合專項(xiàng)債發(fā)行情況、財(cái)政支出力度以及繳稅等情況綜合權(quán)衡，維持流動(dòng)性合理充裕。

王一峰表示，貨幣政策將更加強(qiáng)調(diào)跨周期調(diào)控原則，平衡好短期目標(biāo)與長期目標(biāo)的關(guān)系，注重從中長期維度來評估總體宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，最直接的體現(xiàn)，就是宏觀調(diào)控政策不會出現(xiàn)“大開大合”的局面，決策層將更加珍惜正常的貨幣政策空間，對傳統(tǒng)的降準(zhǔn)、降息等工具具有較強(qiáng)政策定力。

展望明年，梁斯表示，貨幣政策基調(diào)仍將堅(jiān)持穩(wěn)健為主。一方面，確保金融數(shù)據(jù)運(yùn)行基本穩(wěn)定，確保整體資金支持力度不減。同時(shí)強(qiáng)化結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具應(yīng)用，對小微、綠色等領(lǐng)域繼續(xù)加大支持力度，提高政策精準(zhǔn)性。另一方面，需警惕美聯(lián)儲縮減購債規(guī)模的影響。密切關(guān)注美元資產(chǎn)收益率及全球跨境資本流動(dòng)變化情況，做好風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對。