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來源：國際金融報

在當前居民資產結構變化、房地產預期逐漸降溫、類固收產品逐步退出的大背景下，從居民理財需求角度發行的FOF組合基金，分散投資，可以更好地適應當前市場環境下的理財需求。

市場震蕩，FOF基金備受青睞。

根據數據，截至11月25日，FOF基金數量已達218只，基金規模達2085.42億元，突破2000億元大關。

總規模突破2000億

今年市場輪動速度加快，基金發行市場相對低迷的背景下，FOF基金卻廣受投資者的關注和青睞。

數據顯示，截至11月25日，FOF基金數量已達218只，基金規模達2085.42億元，突破2000億元大關。

數據來源：東方財富Chocie

東方財富Chocie數據顯示，截至目前，FOF基金規模前五的基金分別是交銀安享穩健養老一年(FOF)、興證全球優選平衡三個月持有混合(FOF)、興證全球安悅穩健養老目標一年持有混合(FOF)、民生加銀康寧穩健養老目標一年持有期混合(FOF)、廣發核心優選六個月持有混合(FOF)A。

其中，規模最大的交銀施羅德基金旗下的交銀安享穩健養老一年(FOF)最新份額達187.99億份，現有規模221.04億元，是基金市場中首支百億公募FOF。

數據來源：東方財富Chocie

根據東方財富Chocie數據，截至11月25日，11月共計發行22只FOF基金(A/B/C類分開計算)，總基金規模達241.2億元，本月合計發行總份額為141.6億份。

另外，11月19日，首批成立的4只FOF-LOF基金，發行總規模接近100億元，已快速上市，還有十多只基金等待獲批。

胡泊表示，“我們很看好FOF-LOF這種創新產品，能夠方便投資者來進行有效的投資?！?/p>

張輝對《國際金融報》記者表示，“FOF-LOF是一個很好的創新類產品，它為投資者進出FOF的便利提供了很好的渠道，任何的創新都是對于資本市場和投資者的利好事件，我們非常樂于看到更加多的創新類產品誕生。”

緣何備受青睞

那么，為何FOF基金備受青睞呢？

蘇寧金融研究院研究員黃大智在接受《國際金融報》記者采訪時表示，從全年來看，今年確實是一個FOF的發行大年。

黃大智認為，在市場震蕩的情況下，FOF發行熱度高存在兩個方面的原因：一是FOF基金有不俗的業績，其平均產品收益率與其他基金相比相對較高；二是市場震蕩、結構性行情明顯的市場背景下，整個FOF基金業績相對穩健，收益適度，投資者的體驗感好。

私募排排網基金經理胡泊在接受《國際金融報》記者采訪時表示，四季度整體的市場情緒趨于防御，同時投資者也開始重視基金的回撤，因此普通基金發行可能會遇冷。而FOF基金波動小，收益比較確定的特點開始得到凸顯，從而獲得了市場的追捧。

胡泊認為，FOF基金其實更多是配置大類資產，股債平衡搭配，通過控制產品的波動率來獲得一個相對比較確定的收益，整個基金投資組合也相對比較分散，因此能夠規避單一策略的波動風險。

匯鴻匯升首席投資官張輝在接受《國際金融報》記者采訪時表示，“今年年初，權益類基金發行火爆，同時這些火爆基金發行集中在偏抱團類型基金，2-3月茅指數和抱團股大跌以后，年初發行的權益類基金普遍表現不如預期。同時今年市場的波動加大，單一資產的賺錢難度加大，市場風格變化劇烈，單一賽道性基金盈利效應降低，因此在當前居民資產結構變化、房地產預期逐漸降溫、類固收產品逐步退出的大背景下，從居民理財需求角度發行的FOF組合基金，分散投資，可以更好地適應當前市場環境下的理財需求?！?/p>

多數實現正收益

據統計，逾200只FOF基金中，基金凈值出現下跌的極少。

對此，張輝表示，今年FOF基金能獲取正收益存在多方面原因：

一是分散化投資，相對單一資產的基金，其抵御風險和獲取收益能力更強。今年雖然權益資產波動較大，但商品CTA策略卻享受了全球大宗商品的大牛市，從而對整體組合帶來顯著的正向貢獻；

二是權益類基金主要在3月以后發行降溫，同時FOF基金接棒發行，從FOF的建倉角度來看剛好碰上一個相對市場低點的建倉時機點；

三是在經歷了一季度的茅指數下跌后，二季度發行的FOF基金能更好地糾偏投資策略，從而更加適應市場風格的資產和行業偏向。

黃大智認為，FOF基金能獲取正收益在于兩大點：

一是從普遍意義上來看，在FOF基金中占主導地位的是債類的FOF基金，與權益類基金相比，債類的FOF基金相對穩健、較易取得正收益。

二是從FOF本身產品特點來看，FOF是基金中的基金，有專業的基金投研團隊、基金經理幫助分析基金市場，在一定程度下中和了基金波動風險，使得FOF基金走勢在大多數情況下相對平穩；并且FOF大多采用封閉式或最短持有期這樣的運作方式，在一定程度上避免了投資者高買低賣的不理性投資行為，這也使得FOF相對更易獲得正收益。

FOF基金如何選

對于廣大投資者而言，又該如何選擇合適的FOF基金呢？

黃大智表示，投資者在FOF基金遴選時需要注意的與一般基金遴選基本一致。他指出，一是要根據自己的風險偏好去選擇FOF基金，合理選擇FOF基金產品。二是要關注基金經理，考察基金經理的管理經驗、歷史業績等，比如可以關注基金經理是否有管理FOF的產品經驗、所管理的基金產品是否經歷過熊牛市的驗證、是否經歷過完整的市場周期等。三是關注基金的風險收益比，關注FOF基金的最大回撤等指標。

胡泊認為，“FOF收益是比較確定的，波動率也是比較確定的，能夠有效控制，但收益不會特別高，所以FOF基金可以作為固定收益基金或者信托產品的替代，因此并不適合追求高風險高回報的投資者認購。建議投資者在購買基金之前，首先要對自己的風險偏好有一個清楚的認識，然后才去選擇符合自己風險偏好的基金產品進行投資。”

張輝對《國際金融報》記者表示，在選擇FOF基金時，需要關注幾點：首先要看基金的大類資產配置的中樞是否對應投資者自身的收益和風險偏好，大類資產配置的中樞對于公募類FOF的收益和風險預期影響更為顯著，與私募類FOF不同，由于公募類FOF受制于投資限制，往往只能投資股票和債券2大類資產，比較難投資alpha特征明顯的另類資產。比如私募的市場中性，管理期貨和套利等資產，因此優秀的大類資產的戰術beta的敞口管理能力很重要。因此要看基金經理是否具備至少管理一個相對長的資產運行周期(最好是10年以上)，以及FOF是否搭建了一套完整的定量和定性的全市場優選基金的框架和能力圈。最后，要關注風控模式的完整性和針對性，尤其關注是否具備尾部風險管理機制。

（文章來源：國際金融報）