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近期A股市場(chǎng)持續(xù)縮量調(diào)整，前期人氣賽道品種普遍表現(xiàn)不佳。以白酒為代表的消費(fèi)類行業(yè)，12月29日出現(xiàn)顯著調(diào)整。來自多家一線私募的最新策略研判觀點(diǎn)顯示，盡管短期股指表現(xiàn)不盡如人意，但多數(shù)機(jī)構(gòu)依然看好大消費(fèi)板塊。

大消費(fèi)板塊預(yù)期樂觀

“12月以來A股先揚(yáng)后抑，個(gè)股分化格局在持續(xù)，大消費(fèi)板塊總體表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。”泰旸資產(chǎn)總經(jīng)理劉天君表示，從目前來看，消費(fèi)股整體仍有多方面利多因素支撐。第一，消費(fèi)作為經(jīng)濟(jì)的重要支撐方向，未來有望出臺(tái)更多支持政策；第二，從基本面來看，盡管受到疫情反復(fù)影響，部分龍頭公司仍然表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，獲得了穩(wěn)健的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)；第三，從資金面來看，臨近年底，機(jī)構(gòu)開始為明年布局，消費(fèi)股將成為部分資金首選。

建泓時(shí)代投資總監(jiān)趙媛媛則指出，隨著元旦小長(zhǎng)假的臨近，市場(chǎng)交易逐步趨于清淡，并呈現(xiàn)出一定的避險(xiǎn)情緒。疊加機(jī)構(gòu)年末獲利了結(jié)或調(diào)倉(cāng)換股因素，以消費(fèi)行業(yè)為代表的股票，將獲得避險(xiǎn)類資金的青睞。

暢力資產(chǎn)董事長(zhǎng)寶曉輝稱：“春節(jié)前后會(huì)親訪友和家庭層面的年貨置備，本身就集中提升了不少消費(fèi)品的需求，后續(xù)傳統(tǒng)消費(fèi)板塊仍可能出現(xiàn)一定的季節(jié)性走勢(shì)。”

星石投資首席研究官方磊認(rèn)為，目前A股市場(chǎng)醞釀“春季躁動(dòng)”行情的邏輯并沒有改變，大消費(fèi)板塊也有望涌現(xiàn)不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。自上而下來看，大消費(fèi)行業(yè)整體景氣度在邊際回暖，細(xì)分行業(yè)中已經(jīng)出現(xiàn)基本面明顯轉(zhuǎn)強(qiáng)且估值合理的投資機(jī)會(huì)。

劉天君進(jìn)一步指出，展望春節(jié)前的市場(chǎng)表現(xiàn)，對(duì)大消費(fèi)板塊仍然保持樂觀。此次春節(jié)時(shí)間提前，廠商在進(jìn)行春節(jié)備貨時(shí)會(huì)把時(shí)間節(jié)點(diǎn)適度前移，消費(fèi)市場(chǎng)的“動(dòng)銷反饋”可能將給相關(guān)龍頭公司帶來更多催化劑。此外，春節(jié)期間的消費(fèi)數(shù)據(jù)可能有超預(yù)期表現(xiàn)。

多維度掘金

對(duì)于大消費(fèi)領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，寶曉輝稱，近期A股板塊輪動(dòng)節(jié)奏較快，未來一段時(shí)間布局“動(dòng)態(tài)低估值、長(zhǎng)期有望高成長(zhǎng)”的消費(fèi)股標(biāo)的，有更高概率獲得較好收益。與此同時(shí)，可重點(diǎn)關(guān)注必需消費(fèi)領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。

劉天君稱，盡管大消費(fèi)板塊的不少龍頭股過往幾年漲幅較大，但中國(guó)已逐漸成為全世界最大的消費(fèi)市場(chǎng)，依然堅(jiān)定長(zhǎng)期看好大消費(fèi)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。從細(xì)分賽道來看，當(dāng)前重點(diǎn)把握三個(gè)維度：一是受益于消費(fèi)升級(jí)的白酒、化妝品板塊；二是國(guó)產(chǎn)趨勢(shì)較為明確的體育服飾、汽車等行業(yè)；三是陸續(xù)提價(jià)的食品、調(diào)味品等板塊。

在春節(jié)前大消費(fèi)板塊的具體策略把握上，當(dāng)前私募機(jī)構(gòu)傾向于保留一定的靈活性。星石投資方面提示稱，對(duì)于近期漲幅已大的個(gè)股及行業(yè)，短期追高需要謹(jǐn)慎。現(xiàn)階段，該機(jī)構(gòu)會(huì)更加關(guān)注“供需格局較好且市凈率處于中低水平的消費(fèi)類資產(chǎn)”。“立足于資產(chǎn)的長(zhǎng)期價(jià)值，從市凈率的視角去看，相關(guān)市凈率估值偏低的消費(fèi)類資產(chǎn)，可能具有更高的性價(jià)比。”方磊稱。

趙媛媛提示，在“利率下行可能抬高風(fēng)險(xiǎn)偏好”的市場(chǎng)環(huán)境下，相對(duì)看好裝修裝飾、家電家居以及部分農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)。