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創金合信基金首席策略分析師王婧

昨天國內國外利空參半，一方面央行表示貨幣政策工具箱開得再大一點，避免信用塌方，加上周一MLF和OMO利率雙降10bp，寬貨幣信號空前強烈；另一方面，昨夜美債利率快速上行，引發美股暴跌，納指下跌2.6%，壓制風險偏好。內外利好利空對峙，今天并沒有出現大家期待的大漲，反而以新能源為代表的成長風格領跌市場，醫藥板塊也受集采力度超預期影響，全線下挫。穩增長相關的新舊基建，金融地產、TMT板塊收紅，顯示市場主線仍在穩增長一邊。

開年大跌時，我們就一再強調，外部的宏觀沖擊沒有結束，市場風險偏好下降，壓制高估值板塊表現，景氣賽道估值難以回到高位，春季躁動行情主線在元宇宙、疫情受損、低估值穩增長一邊。在國內政策偏向穩增長、寬貨幣的目的在于寬信用的背景下，短期看，穩經濟的方向更受益于政策，數字經濟、基建地產仍是這段時間的主旋律，而且這些板塊的估值在過去三年結構牛市中并沒有抬升，反而在壓縮。去年市場分化格局正在收斂，而風格的再平衡仍會保持一段時間。