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在經濟轉型的大背景下，隨著疫情逐步受控，以現代服務業為代表的第三產業正穩步修復。據國家統計局發布數據，2021年Q4第三產業增速達4.6%，超越 4.0%的GDP增速。另據Wind一致預期，消費服務業增長未來三年仍將進一步反彈，賽道布局正當時。據悉，摩根士丹利華鑫基金農歷虎年重磅推出的新基——大摩現代服務混合基金2月8日起發行，該基金將重點關注現代服務業的投資機會，精選相關的大消費及高端制造板塊優質標的，力爭實現基金資產的長期穩定增值。

資料顯示，大摩現代服務混合股票及存托憑證倉位為60%-95%，其中投資于港股通標的股票資金占比0-50%，投資于“現代服務業”相關股票不低于非現金基金資產的80%。現代服務業全產業鏈的投資機會，包括隨著技術發展而產生的新興服務業態，以及運用現代技術對傳統服務業進行提升的行業。摩根士丹利華鑫基金權益投資部總監助理、大摩現代服務混合擬任基金經理徐達介紹，“概括來說，將精選現代服務業中面向消費者端(To C)的新消費以及面向企業端(To B)的高端制造業優質上市公司”。

在面向消費者端的公司中，徐達透露將主要聚焦以新消費為代表的企業，站在當前時點，相對看好疫后復蘇的消費類企業以及必選消費品類。由于疫情向著緩和的大方向行進，出行消費和體驗式消費企業受疫情影響嚴重，目前公司經營面已處在歷史極低水平，不少公司的股價“已跌出相對安全性”。一旦疫情緩和的趨勢更加明朗，受影響的需求有望快速恢復到疫情前的水平，相關公司業績增長和股價表現有望表現出較高彈性。此外，在今年宏觀經濟承壓的大背景下，市場或更加關注公司盈利的穩定性和持續性，因此今年上半年將會重點挖掘必選消費品類的投資機會。

而在面向企業端的公司中，徐達表示，“通過高科技手段提升傳統行業效率的公司，最典型的就體現在智能化和自動化領域，大多數是偏高端制造業的公司。他們在現代服務業中扮演了“賣水人”的角色，如果沒有高端設備的輔助的話，很多現代服務業企業其實并沒有辦法為大家提供服務。”她進一步分析，在今年成本壓力減緩、疫情緩和的趨勢下，相關上市公司的利潤彈性值得期待；同時，受益于國內疫情控制得當，出口類公司在國際供應鏈里的相對份額不斷提升；加之，國產替代加速趨勢未改，現代服務業相關的高端制造產業鏈值得重點關注。

據了解，擁有近10年基金從業經歷、近6年基金管理經驗的徐達，從業之初，以研究商貿、家電、傳媒、旅游、食品等大消費領域出道。由于家電行業具備制造業屬性，研究框架具有一定共性，能力圈也逐步拓展至高端制造行業，包括機械、汽車、電信、化工等。

選股時，徐達尤其關注估值與業績增速的匹配度，主要從兩方面出發判斷股價水平，其一是提煉公司的基本面要素，其二是判斷價值和價格的關系。“在不同的市場環境以及公司不同的發展階段，需要把握的基本面要素并不相同。例如針對一家處于新興行業的成長初期的公司，我會更關注所處行業的景氣度、公司競爭優勢和盈利能力的可持續性。然而對于競爭格局穩定行業中的龍頭公司，原材料的價格波動、公司產能、投放進度等更加細致的因素會更值得關注。” 她強調，在評估股價時既要敬畏市場，又不能隨波逐流，自下而上對公司的基本面做深入研究仍然是關鍵。“要搞清楚公司經營帶來的業績增長，注重企業的護城河、管理層和商業模式，關注個股業績的確定性和穩定性。”

在2013年的市場環境中出道，也讓徐達的投研心態始終“戰戰兢兢”，保持對市場的敬畏。無論市場投資風格如何轉換，徐達的應變之道就是深耕基本面研究，堅持獨立的價值判斷，通過對內生增長行業中優質標的的挖掘和均衡配置，來為投資人創造超額收益。業績表現方面，基金定期報告顯示，截至2021年末，其管理的代表產品大摩資源優選混合過去兩年收益率達97.24%，超越業績基準4.5倍，銀河證券排名位于同類前1/4分位。