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來源：投資者網(wǎng) 作者：曹璐

節(jié)后資本市場的“跌跌不休”，讓公募基金的業(yè)績面臨下跌窘境，尤其是權(quán)益類基金受到的影響更為明顯。在投資者的“聲聲嘆息”中，“固收+”基金的熱度卻迅速上漲，成為不少投資者當(dāng)下的避震之選。

不過，即使市場對穩(wěn)健收益特征的產(chǎn)品需求很大，同泰基金旗下的“固收+”新品卻宣告募集失敗。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基金發(fā)行遇冷，除了市場大幅調(diào)整、產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重因素之外，更多體現(xiàn)的是公司之間綜合實(shí)力的競爭。

熱門品種發(fā)行遇冷

今年以來，市場轉(zhuǎn)入震蕩調(diào)整模式，不少前期熱門的板塊進(jìn)入回調(diào)。截至2月18日，上證指數(shù)、滬深300年內(nèi)分別下跌4.09%、5.85%。

受基金業(yè)績持續(xù)低迷、投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好不高等影響，涼意也吹到了基金發(fā)行市場，表現(xiàn)差的基金公司更是出現(xiàn)產(chǎn)品募集失敗情況。

2月16日，同泰基金發(fā)布公告顯示，旗下新發(fā)行的同泰同享混合型基金（A類013924，C類013925）未能滿足《基金合同》規(guī)定的基金備案的條件，基金《基金合同》不能生效。

據(jù)查閱，同泰同享混合于2021年11月15日開始募集，原定募集截止日期為2022年1月14日。1月12日，同泰基金發(fā)布延期結(jié)束募集公告，將募集結(jié)束日期延至2月15日。但該基金募滿三個(gè)月后，仍然未能完成基金合同生效條件，只能宣告發(fā)行失敗。

一位長期追蹤基金行業(yè)的分析人士表示，在新基金發(fā)行不易及認(rèn)購戶數(shù)持續(xù)走低的背景下，一些新產(chǎn)品會選擇通過延長銷售時(shí)間來尋求資金的關(guān)注。目前來看，新基金發(fā)行遇冷情況可能還將持續(xù)一段時(shí)間，延長募集期的現(xiàn)象或?qū)⒃龆唷?

無獨(dú)有偶，中銀證券在2月12日宣告中銀證券國證新能源車電池指數(shù)基金發(fā)行失敗。至此，今年以來已經(jīng)有兩只新基金宣告發(fā)行失敗。值得注意的是，該基金瞄準(zhǔn)的是新能源車電池領(lǐng)域，也是去年市場最為火熱的賽道之一；而同泰同享混合作為一只“固收+”產(chǎn)品，屬于震蕩市的熱門品種。

上述分析人士稱，這一方面說明投資者對市場上的過熱賽道開始警惕；另一方面，基金公司扎根布局，同類型基金產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重、投資者審美疲勞，也會導(dǎo)致一些競爭力不足的基金募集效果不佳。

背后原因是競爭力不足

資本市場的“開年連跌”及權(quán)益基金回調(diào)，讓身在其中的投資者承受著巨大的考驗(yàn)和煎熬。在此背景下，具有“攻守兼?zhèn)洹?、波?dòng)相對較低等特點(diǎn)的“固收+”產(chǎn)品被認(rèn)為是震蕩市中提升投資體驗(yàn)的較優(yōu)選擇，不少基金公司選擇布局其中。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月16日，全市場“固收+”基金的數(shù)量達(dá)到1197只（只計(jì)算初始基金），合計(jì)基金規(guī)模已經(jīng)突破2萬億關(guān)口，達(dá)到2.2萬億元。而從新發(fā)基金市場看，以基金成立日為標(biāo)準(zhǔn)，僅今年以來已有34只“固收+”基金成立，還有22只正在發(fā)行。

同泰基金基金經(jīng)理王小根表示，“固收+”產(chǎn)品具有較高的風(fēng)險(xiǎn)收益比。建議投資人長期持有“固收+”產(chǎn)品，不要只看一時(shí)的業(yè)績，比如拉長至三年，“固收+”收益往往能超越固收產(chǎn)品。

不過，“固收+”策略并不是簡單的股債拼湊。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，“固收+”產(chǎn)品是以固定收益為基石，同時(shí)需要權(quán)益類資產(chǎn)來力爭收益增強(qiáng)，不僅相當(dāng)考驗(yàn)基金經(jīng)理的資產(chǎn)配置能力和功底，且對于投研團(tuán)隊(duì)的整體實(shí)力和投研支持會有更高的要求。

那么，同泰基金的投資戰(zhàn)績?nèi)绾危?

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月16日，同泰基金旗下35只基金中（不同份額分開計(jì)算），只有6只產(chǎn)品年內(nèi)凈值增長率為正，占比不足20%；10只基金年內(nèi)跌幅超過10%；而管理超過兩年的8只基金均在同類產(chǎn)品中排名后二分之一。

相比而言，該公司表現(xiàn)最好的是同泰泰和三個(gè)月定開A，今年以來累計(jì)凈值增長率為0.79%，在2520只中長期純債型基金中排名第234位；表現(xiàn)墊底的同泰遠(yuǎn)見C年內(nèi)回報(bào)為-17.26%，自2020年9月以來累計(jì)跌幅超過20%。

另一方面，作為知識密集型行業(yè)，投研能力是核心競爭力，公募基金公司之間的競爭其實(shí)是人才的競爭。從同泰基金人員配置的情況來看，公司旗下共有9位基金經(jīng)理，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)平均數(shù)18.63人。而同泰同享混合采用的是雙基金經(jīng)理配置，其擬任基金經(jīng)理?xiàng)顔础Ⅳ斍氐幕鸾?jīng)理年限分別僅有2.48年、0.47年。

中小基金公司發(fā)展艱難

近年來，隨著公募基金行業(yè)競爭日趨激烈，基金產(chǎn)品數(shù)量迅速增加，目前總量已經(jīng)超過9000只。在進(jìn)行產(chǎn)品的選擇時(shí)，投資者會更加青睞具有明星基金經(jīng)理、過往業(yè)績優(yōu)秀、品牌辨識度清晰的公募產(chǎn)品。

例如，基金投資者李女士向《投資者網(wǎng)》表示，“市場上基金產(chǎn)品太多了，一般會更關(guān)注頭部基金公司的績優(yōu)產(chǎn)品或者網(wǎng)紅產(chǎn)品，而這部分產(chǎn)品已經(jīng)足夠選擇了，所以對于曝光少的中小型基金公司不太熟悉，更不會刻意去尋找?！?

事實(shí)上，從此前募集失敗的案例也能看出端倪。Wind數(shù)據(jù)顯示，自2021年以來募集失敗的基金產(chǎn)品共有34只，其中九泰基金等2家基金公司各有3只產(chǎn)品發(fā)行失敗，德邦、創(chuàng)金合信基金等7家公司各有2只新基金募集失敗，上述多為中小型基金公司。

而同泰基金同樣屬于中小型公募。公開資料顯示，同泰基金成立于2018年10月，2021年底的基金管理規(guī)模為34.71億元，在176家基金公司中排名138位。值得一提的是，這是一家由證券公司前高管與公募基金資深人士聯(lián)合創(chuàng)立的公募基金，屬于個(gè)人系公募基金公司。

即使是大佬云集的個(gè)人系公募基金公司，目前來看發(fā)展難度也不容小覷。據(jù)《投資者網(wǎng)》不完全統(tǒng)計(jì)，自2015年3月首家個(gè)人系公募誕生以來，已發(fā)行公募基金的個(gè)人系基金公司的數(shù)量已經(jīng)增至22家，但大多屬于中小型公募基金公司，管理規(guī)模超過500億元的有3家。其中，規(guī)模最大的泓德基金是國內(nèi)第一家個(gè)人系公募，去年末管理規(guī)模為985億元，全市場排名第51位。

市場分析認(rèn)為，銀行系、券商系等傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)系公募有機(jī)構(gòu)股東的支持，在渠道資源、資金資源等方面有著天然的優(yōu)勢。相較而言，個(gè)人系公募的資源號召力、投研、風(fēng)控及業(yè)績等綜合實(shí)力可能有一定的落差。因此，要在賽道擁擠的道路上推出同質(zhì)化產(chǎn)品，若沒有過硬的歷史業(yè)績表現(xiàn)，很難獲得資金認(rèn)可。

同時(shí)，在公募基金出圈的背后，是愈演愈烈的馬太效應(yīng)，在頭部效應(yīng)愈發(fā)明顯的狀況下，缺乏曝光的中小基金公司往往容易被市場忽視，生存愈加艱難。在業(yè)內(nèi)人士看來，“基金公司之間的經(jīng)營分化現(xiàn)象會越來越明顯，強(qiáng)者恒強(qiáng)的格局很難改變。中小基金公司需把握自身資源稟賦，找準(zhǔn)定位打造自己的核心競爭力，提高業(yè)績水準(zhǔn)，才可能彎道超車。”（思維財(cái)經(jīng)出品）