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券商和基金子公司在交易所企業資產證券化（企業ABS）業務上的鐵飯碗，被撬開了一角。

10月15日，上交所公司債券項目信息平臺上的最新信息顯示，華能貴誠信托（下稱“華能信托”）作為管理人的“華能信托-世茂住房租賃信托受益權資產支持證券”已獲受理。

這將是近年來交易所市場上，首單以信托公司作為計劃管理人的企業ABS產品，并將打破券商、基金子公司對該業務的壟斷，拉開三者競爭的序幕。

“這是逐步提升質量的舉措，優質信托公司是很好的市場參與者，后續公募REITs也會歡迎信托公司的參與。”一位接近證監會債券監管部門的知情人士對21世紀經濟報道記者表示，業務開展參照此前頒布的券商、基金子公司ABS業務管理規定，并無特殊限制；未來獲得證監會認可的優質信托公司將有望以計劃管理人的身份參與企業ABS業務，而對信托公司的資質標準，接下來亦將出臺相關規定。

據悉，除華能信托以外，目前另一獲得該業務資格的為中信信托。

沖擊券商、基金子公司業務

2014年5月，“平安銀行1號小額消費貸款證券化信托資產支持證券”曾在交易所發行，但因其信貸ABS的屬性，迅速被央行叫停。巧合的是，此單唯一幸存的平安小貸ABS中的特殊目的載體（SPV）也是華能信托。

2015年10月，證監會發布《證券公司及基金管理公司子公司 資產證券化業務管理規定》。第五十條規定：經中國證監會認可，期貨公司、證券金融公司、中國證監會負責監管的其他公司以及商業銀行、保險公司、信托公司等金融機構，可參照適用本規定開展資產證券化業務。

但在此后的實踐中，只有券商和基金子公司擔任企業ABS中計劃管理人，并在這個市場急速邁向萬億發行規模的過程中成為最大贏家。而信托公司，僅在雙SPV的結構中扮演通道角色。

但“鐵飯碗”即將被打破。

“一些大型信托公司對非金融企業的掌控力度還是比較強的。如果賦予他們發行企業ABS的資質，勢必會擴大信托公司在整個ABS市場的地位。”上海錦天城律師事務所合伙人劉洪光對21世紀經濟報道記者表示，信托公司擁有法律地位上的優勢，“上位法是信托法，作為受托機構，信托在破產隔離上的效果強過資產支持專項計劃。”同時，部分大型信托公司與銀行有廣泛合作，在銷售方面亦可能占據優勢。

“如果信托當管理人，SPV只需要有一個就行。”北京某券商ABS業務人士對21世紀經濟報道記者補充道，“信托公司的劣勢主要體現在缺乏企業ABS業務經驗、專業的銷售團隊等方面，但均可通過時間積累彌補。”

“業務應該靠能力，不應該靠牌照和壟斷。”前述接近監管部門的人士說。

為公募REITs落地鋪墊

從公開信息來看，目前僅有兩家信托公司獲得在交易所擔任企業ABS計劃管理人的資格。

據中國證券網9月10日報道，全國政協委員、原證監會主席肖鋼攜證監會債券部副處長閆云松等一行赴中信信托進行資產證券化業務專項調研。并提及，中信信托目前已具備交易商協會非金融企業債務融資工具的承銷資格和交易所資產證券化計劃管理人試點資格。

在市場人士看來，證監會此番調整，亦有為公募REITs未來落地做鋪墊的意味。

“如果信托作為管理人，或者SPV，那么在公募REITs這塊可能從頭到尾都由信托來主導，包括信托貸款、信托份額、財產權信托、資產過戶、抵押等。”劉洪光對記者表示，信托在破產隔離上具有比券商、基金子公司的資產支持專項計劃更強的效力，“對最底層投資人的保護力度也會更大一些。”

“如果此次市場對信托放開和公募REITs有關系，我理解是可以豐富載體。”北京某資深投行人士對21世紀經濟報道記者表示。