久久精品免费看国产成人,四虎国产精品亚洲一区久久,伊人精品久久久7777,成人欧美一区二区三区在线,99精品国产福利一区二区,亚洲精品成人毛片久久久,久久精品99精品免费观看 ,99热久久这里只有精品免费,久久精品免费一区二区三区

臨近年末，資本市場開啟前瞻熱潮。多家券商發布研報顯示，明年中國經濟有望企穩，積極的財政政策將會持續，股市增量資金大概率會出現。

在近日召開的首期“南方論壇”上，南方基金副總經理兼首席投資官(權益)史博帶領三大績優基金經理李振興、駱帥和章暉進行了圓桌對話。《金證券》記者了解到，機構主導結構性牛市，在轉型中找拐點 ，是這些權益老將對A股大趨勢的判斷。

四大關鍵詞總結A股新趨勢

主持人：如果用一個關鍵詞來做總結的話，如何看待前三個季度的市場情況?

史博：我看到的是結構性牛市。如果在不到一年的階段，市場上有20-25%以上的上漲，都可以算作牛市，這是國際通用的準則。今年雖然指數單邊上漲幅度沒有這么高，但整體而言公募基金股票及偏股型的平均收益遠遠超過這個水平，也就是說在機構投資者能夠把握的市場機會中出現了結構性牛市。

李振興：用一個詞來總結2019年的話，在我看來是“信心”。繁榮發展需要的是大家踏實的實干，這種實干背后是我們對于國家的信心，消費的信心也是來自于對未來穩定的信心，包括機構投資者、國內外資金對于長期發展的信心。

駱帥：前三個季度用一個詞來總結就是“強者恒強”，這個詞用來總結過去三年也可以。一是從基本面上，很多行業龍頭的份額進一步提升，而且開始走出去，海外出口增速在提高。二是股價強者恒強。

章暉：如果用一個詞來概括的話，我覺得是“機構化”。今年公司治理比較好的企業走勢非常平穩，高ROE個股股價走勢一直平穩向上，很多績差股基本沒有什么表現。隨著MSCI占比提升、外資占比提升以及A股機構投資者趨于成熟，定價能力越來越強，這可能是未來幾年都能持續的趨勢。

2020年在轉型中尋找拐點

主持人：針對關鍵詞，如何展望后市與2020年大趨勢?

史博：我們雖然各自說了自己強調的市場特點，但如果把幾個人的觀點加到一起，可能更符合市場的全面性，這是一個結構性牛市，這個結構性牛市是由機構主導的，機構主導的情況下出現行業龍頭強者恒強的特征，在這個特征中，產業趨勢上最明顯的是新興產業趨勢、科技產業趨勢。很多機構投資者或者、聰明的投資者在自己的投資范圍中進行投資，這會導致市場表面上看起來是結構性牛市，更深層次是中國經濟轉型、產業繼續騰飛帶來的巨大投資機會。

駱帥：既然說強者恒強，這個強者的地位就不會輕易變化。這個范圍有兩、三百家公司，它代表了A股各個行業的龍頭，如果再加上細分行業，可能數量會多一點，但無論如何這個數目是有限的，少于A股十分之一的狀態，這些公司都在我們關注的范圍之內，會持續研究和跟蹤。一是從估值上，二是從行業的景氣度，三是“強中自有強中手”。

剛剛我也提到會研究一些行業是否出現拐點，2016年之后我們發現房地產跟其他行業之間脫鉤比較明顯，未來兩、三年地產周期即使不會大幅往下，也會見頂回落。往上拐點的行業，新興行業是長周期往上，比如醫藥、消費。跟工業或耐用消費品相關的行業，比較典型的是汽車，景氣度已經下滑了一年多，從同比來講，四季度龍頭車企已開始轉正，整個行業明年是正增長的狀態，汽車產業鏈很長，上游工業制造的景氣度可能在拐點附近。更重要的拐點不在于市場景氣，而在于格局，格局變化是否到了一個拐點，這跟經濟周期幾乎完全沒有關系，要每個行業單獨看。

章暉：北上資金比較代表機構的投資方向，可以看港股通的個股，他們最喜歡的是盈利能力穩定，即歷史上一直高ROE的公司。A股很多行業長期盈利能力比較穩定，即使增速沒有那么快，但分紅收益率完全可以滿足海外資金配置需求。機構化的過程只是在半路上，行業中最好公司的外資占比，對比韓國等地區還較大提升空間。

李振興：如果僅僅展望未來一年，做投資還是應該落實到估值，回歸投資者決策的本質。必須認識到截至目前，市場估值水平相比年初有了較大提升，而企業盈利增速還處于低位。對于明年，我想再延伸一個關鍵詞——實干，更多地要求業績兌現，不可能再要求企業估值在這個水平上大幅提升，而要落實到實干上。(記者 章蘊)