證監會日前發布《關于修改〈上市公司證券發行管理辦法〉的決定》《關于修改〈創業板上市公司證券發行管理暫行辦法〉的決定》《關于修改〈上市公司非公開發行股票實施細則〉的決定》(以下簡稱《再融資規則》),在發行要求、參與人數、定價日、定價機制、發行規模、批文有效期和鎖定期等方面對再融資做出精簡和優化。
從調整內容來看,此次再融資新規主要包括三方面:一是精簡發行條件,拓寬創業板再融資服務覆蓋面。二是優化非公開制度安排,支持上市公司引入戰略投資者。三是將再融資批文有效期從6個月延長至12個月。
研究機構普遍認為,此次再融資政策的調整超出了市場預期。華泰證券指出,與征求意見稿相比,新規適度放寬融資規模限制,并調整“新老劃斷”時點,政策正式推出的力度和速度略超預期。興業證券也指出,正式稿版本和征求意見稿相比略超預期,整體體現更加市場化。
對于再融資新規對資本市場帶來的影響,市場普遍持樂觀態度。星石投資指出,短期來看,新規有助于上市公司通過再融資方式緩解疫情對于公司現金流的影響;中長期來看,是深化金融供給側結構性改革,建設有活力、有韌性的資本市場的重要舉措,資本市場有望迎來需求端和供給端的雙向擴容。中金公司則表示,本次再融資規則的完善,可能對中小企業、醫藥科技相關行業影響更大。一方面,本次再融資規則的完善略側重于對創業板的制度調整和建設;另一方面,從以往情況來看,中小企業、新興產業也是再融資及并購重組較為活躍的領域。
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