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新冠肺炎疫情對房地產行業的影響仍在延續。在開復工延遲、線下銷售停擺的這段時間里，投資者開始上調房地產的風險預期。對此，房企在積極開展線上銷售的同時，也在融資端忙著為現金流尋求新的入口。

據《證券日報》記者不完全統計，從2月6日至今，16家房企拋出總計555億元的境內外融資方案，其中境外融資規模為29億美元。

“開發企業對一季度的現金流安排通常比較寬松，預計二季度開始現金流的壓力將更加集中體現。”貝殼研究院新房分析師潘浩在接受《證券日報》記者采訪時表示，但目前房企加快發債節奏、擴大融資規模，這是應對疫情的必然選擇。

房企忙發短期債補充現金流

房企最近加緊發債，一方面是出于還債需求，另一方面則是受疫情影響，想借道融資緩解目前現金流緊張的局面。有的房企更是直接明說，發行的公司債券是“疫情防控債”。

2月13日，天津泰達臨時股東大會通過關于公司非公開發行公司債券的議案，擬發行總規模不超過20億元的公司債券(疫情防控債)。

“疫情期間相對友好的金融環境，也會加速房企的發債節奏。”潘浩向《證券日報》記者表示。

《證券日報》記者對公開資料統計后發現，自春節以來，至少有建業地產、合生創展、中梁控股集團等多家房企發行了一年期內美元債，發行總額近18億美元。以新力控股為例，2月12日，新力控股與中銀國際杠桿及結構融資有限公司就一筆1.4億美元的定期貸款融資訂立協議。協議規定，該筆貸款須于2020年12月31日悉數償還。

據公開統計數據顯示，2019年3月份以來，國內房企大約發行17筆一年期內美元債。但從2020年春節后至今，發行的一年期內美元債就占了5筆。

“通常，長期債券的融資成本更低，企業更愿意鎖定長期資本。”有業內人士向《證券日報》記者直言，但今年春節以來，一場突如其來的新冠肺炎疫情讓房企調整了融資節奏，發行短期美元債是應對當前疫情下銷售停擺的現金流周轉之術。

中原地產首席分析師張大偉也向《證券日報》記者表示，加大融資規模，甚至不惜提升融資成本籌錢，背后是對銷售乏力的擔憂和還債高峰期到來的壓力。

償債壓力加大

克而瑞地產研究表示，2020年是房企債券到期的高峰期，95家房企年內到期債券總額超過5000億元，較2019年上漲45%，房企的融資及償債壓力較大。短期來看，目前國內疫情形勢嚴峻，將持續對房企融資造成影響。據不完全統計，3月房企到期債券總量超過330億元，雖然比2020年1月份到期債券的額度相對較少，但房企境外債的到期額度卻屬于年內高峰。

克而瑞認為，即使房企債券已進行提前贖回或對償還計劃準備充分，但在疫情影響下的開工計劃停擺、后續開工恢復仍需一段時間的局面，對企業的財務也會造成很多壓力，尤其是那些高杠杠的企業。僅從利息支出來看，根據2019年上半年70家房企的平均融資成本和有息負債總額來看，70家房企的月利息支出就已超過350億元。

“從去年下半年以來，房地產行業的資金鏈就整體偏緊。”同策研究院總監張宏偉在接受《證券日報》記者采訪時表示，至今這種局面也沒有改變。

“在整體高壓環境下，不同房企受到的壓力程度存在差異。”潘浩向《證券日報》記者表示，根據2019年房企中期財報TOP50的分析，7家房企的短債比小于1，意味著當前可用貨幣無法覆蓋其短期債務;還有7家房企短債比大于10，說明流動資金充足，抗風險能力強。不同房企在原有自身債務壓力上的表現大相徑庭，再疊加此次疫情的影響，那些低短債比的房企壓力更為明顯。

在短期內無法啟動大規模銷售的情況下，一年內到期的短期債確實可以解燃眉之急。但在張宏偉看來，境外金融機構已經看到房企暫時關停售樓處、到期兌付壓力等導致房企階段性現金流緊張的局面，有可能會做出階段性收緊動作。但境內融資渠道不排除有寬松政策出現，但目前還未明確。

潘浩進一步表示，短期來看，房企一方面要加速實現銷售轉化，加快與政府及相關機構的授權與合作，謀求簡化流程，實現線上交易;另一方面，擴大自身融資渠道，利用資金擔保、上調票面利率、股東增持等手段確保短期資金流動性。此外，部分資金相對充裕的房企可以嘗試出手拿地，在土地市場競爭壓力減小的情況下，有望為下一輪發展提供支撐。