新興市場國家貨幣資產意外反彈，MSCI新興國家市場ETF指數從8月份最低點已反彈10%?。

　　近日，有消息稱由于美聯儲近期加息的預期減低，新興市場國家貨幣資產意外反彈，MSCI新興國家市場ETF指數從8月份最低點已反彈10%。諸如馬來西亞林吉特、印尼盧比和巴西雷亞爾等貨幣匯率在9月下旬均跌至紀錄新低，但是在上周這些貨幣的匯率已經回升至目前為止的最高點。本月截至日前，這三種貨幣的匯率分別上升了4.8%、8%和2.9%。巴西Bovespa股指漲了4.4%，接近于實現4月以來首次月度增長。

　　對于此次反彈有投資者不禁會問，新興市場國家是否將出現復蘇，而并非曇花一現？

　　據悉，國際貨幣基金組織(IMF)發布的最新《世界經濟展望》報告中提到，今年自春季以來，新興市場面對的金融條件一直在收緊。今后新興市場國家的增長普遍將減弱，預計今年的增長將連續第五年下滑。

　　由此來看，新興市場復蘇將比較困難。對此，業內人士表示，美元走勢和中國經濟增長將是影響新興市場國家復蘇的兩個重要因素，需結合兩者考慮才能給出結論。

　　對于美元走勢，眾所周知，如果美元持續升值，再加上主要發達經濟體貨幣采取寬緊不一的政策，將會給其他國家帶來風險。歷史經驗也顯示，美元升值的周期內新興市場經濟均遭遇了嚴重的金融危機。

　　但是近期美國的各類經濟數據都呈現疲軟，9月份美聯儲又宣布暫時不加息，因而上周美元慘遭重挫刷新七周低位的93.80。同時有專家表示，依據美聯儲基金期貨走勢釋放的信號，美聯儲明年3月之后才會考慮加息，美元短期內將進一步走弱。

　　借助這一利好讓新興市場國家的貨幣得以反彈，也或許可以進一步拉動新興市場各個國家的復蘇。

　　IMF就表示，美聯儲不斷澄清加息預期可以緩解新興市場國家的困境。這讓投資者有時間把資金進行轉移，以及讓發展中國家的央行行長們做好準備，一定程度上保護新興市場國家。

　　由此，是否意味著可以期待新興市場國家實現復蘇？法國農業信貸銀行全球貨幣策略師馬克·麥考密克對此表示，如果美國經濟發展減速，或者大家看到經濟惡化的跡象，風險資產交易價應該不會走高。

　　再看第二個影響新興市場國家復蘇的因素：中國經濟，從這個角度而言現在說其可以復蘇也還為時過早。

　　毋庸置疑，中國是所有新興市場國家中的第一大經濟體，中國經濟的增長必然會引起整個新興市場的波動。

　　從IMF報告可知，2015年全球實際經濟增長率從7月時的預測值被下調0.2個百分點至3.1%。其中新興市場國家和發展中國家的經濟減速壓低了全球整體增長率。

　　日前美日歐及新興市場國家出席的二十國集團G20財長和央行行長會議，也將中國等新興市場國家的經濟減速問題作為會議討論的焦點。

　　由此看來，作為新興市場國家中重要組成部分——中國，已然脫離不了經濟減速的漩渦。業內人士表示，由于中國經濟的動向會波及對華出口依賴度較高的國家，所以中國經濟增速放緩引發原油和金屬價格下跌，對出口資源的新興市場國家造成了打擊。

　　蘇格蘭皇家銀行指出，中國消耗了全球近一半的工業金屬。中國經濟增長放緩將會對供需關系產生影響并直接導致大宗商品價格走低，依靠中國出口大宗商品的國家處境尤其堪憂。

　　可見，中國經濟增長對于新興市場國家復蘇尤為重要，盡管IMF預測中國經濟增長速率將維持在6.8%不變，但是中國經濟增長放緩對周邊經濟體的溢出效應越來越明顯。

　　那中國的經濟增長到底表現如何？

　　10月19日中國國家統計局公布的GDP數據顯示，前三季度生產總值為487774億元，按可比價格計算同比增長6.9%。分季度看，一季度同比增長7.0%，二季度同比增長7.0%，三季度增長6.9%。

　　雖然前三季度的增長率都高于IMF的預期，但是中國國內經濟下行壓力加大也是事實。

　　統計局發言人盛來運表示，中國仍處在結構調整的關鍵階段，傳統產業不僅在去庫存，而且在實實在在地去產能，鋼鐵、水泥、建材這些傳統產能過剩行業的增速都出現了下滑。

　　國內的專家認為，下一步中國經濟發展環境更趨于復雜，國內外影響經濟平穩運行的不穩定、不確定因素有所增加，經濟下行壓力可能還將持續一段時間。這可能將拖累新興國家貨幣陷入新一輪下跌。

　　以此綜合分析，新興市場國家的這一輪貨幣反彈將很快被淹沒，新興市場國家的復蘇要期待更長遠的全球以及中國經濟增長調整。英國巴克萊銀行駐新加坡外匯和利率策略主管米圖爾·科特查也表示，亞洲新興市場貨幣的上漲趨勢可能不會持續，因為支撐這輪增長的利好經濟數據并不多，除非大宗商品價格或者資本流動出現大幅逆流，否則林吉特和印尼盾仍面臨壓力。