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上周滬深指數整體上揚，市場大小分化。不過盡管市場上周呈現周陽線，但全球市場出現劇烈動蕩，外匯市場美元暴跌、歐元暴漲。大宗商品黃金暴漲，金屬、石油價格依然萎靡，使得習慣自娛自樂的A股也在上周五受到了驚嚇，12月4日，A股再度迎來大跌。截至上周五收盤，上證指數收于3524.99點，全周上漲2.58%，深證成指收于12329.18點，全周上漲3.07%。大盤強于小盤，中證100指數、中證500指數、中小板綜指和創業板綜指分別上漲3.77%、1.84%、2.03%和1.32%。各行業漲跌不一，其中房地產、家電、餐飲旅游漲幅較大，分別為10.28%、5.91%、5.20%；國防軍工、鋼鐵和計算機跌幅較大，分別為4.05%、0.50%和0.21%。

市場消息密集

上周央行在公開市場逆回購800億，逆回購到期300億，合計凈投放量為500億。貨幣利率方面，R007上升4bps至2.41%。本周債券發行規模為3189億元，相比上周下降971.47億元，其中利率債發行1117億元，信用債發行2072億元。本周到期債券規模為2873.86億元。短期來看，受到美聯儲加息預期影響，年內貨幣邊際寬松減弱，疊加12月中期新一輪IPO影響下，債券市場或維持震蕩。

盡管上周的市場整體上漲，但“二八分化”的格局開始顯現，大盤藍籌的發力使得指數表現不錯，但以創業板為代表的成長股則震蕩顯著加大，顯示市場分歧。

站在當前，我們注意到本周市場上值得關注的消息面不少。從資金面來看，首先是10只新股申購再度來襲，將對沖上輪打新資金回流的效應；其次，美聯儲加息日益臨近，這使得人民幣面臨貶值壓力，制約了國內寬松貨幣政策空間；再次，美國11月就業依然強勁，12月加息幾無懸念，標志著全球流動性拐點的出現，因而短期國內資金面或許也將承壓；從消息面來看，下周將公布11月CPI、PPI數據以及工業增加值，宏觀數據的表現也將直接影響到市場的走勢。

控制倉位 適當關注A份額

從分級基金來看，臨近年底定期折算預期再起，部分分級A短期表現不錯，有避稅需求的投資者也可關注即將臨近定期折算且定價較為合理的A份額，但需要提醒的是折算后A的利息部分將以母基金的形式兌現給投資者，投資者需要承擔一天的凈值波動，且當前由于處于降息通道，折算后A份額的約定收益將下降，或存在一定回調。從分級基金折溢價表現來看，折價品種相對較多，顯示市場短期仍較為謹慎。

我們建議投資者當前仍控制倉位，選擇性價比較高的品種或非杠桿類產品進行配置。近期我們一直推薦的傳統封基最近表現不錯，短期折價有較大收窄，但目前其年化折價回歸收益仍具備吸引力，投資者可繼續關注。