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今日市場前瞻：六大利好PK一大利空

來源：證券時報網發布時間：2015-12-10 09:24:50

利好：

習近平：改革要向全面建成小康目標聚焦

中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席、中央全面深化改革領導小組組長習近平于12月9日下午主持召開中央全面深化改革領導小組第十九次會議并發表重要講話。他強調，今年以來，在黨中央領導下，各地區各部門全面貫徹落實黨的十八屆三中、四中、五中全會精神，推動出臺了一大批有力度、有分量的改革成果，改革呈現全面發力、多點突破、蹄疾步穩、縱深推進的良好態勢。明年是“十三五”開局之年，各項改革任務、制度建設要向全面建成小康社會這個目標聚焦、向構建發展新體制聚焦，扭住關鍵，精準發力，嚴明責任，狠抓落實，確保各項改革取得預期成效。

會議審議通過了《國務院部門權力和責任清單編制試點方案》、《關于做好新時期教育對外開放工作的若干意見》、《關于整合城鄉居民基本醫療保險制度的意見》、《關于解決無戶口人員登記戶口問題的意見》、《中國三江源國家公園體制試點方案》、《關于在全國各地推開司法體制改革試點的請示》、《公安機關執法勤務警員職務序列改革試點方案》、《公安機關警務技術職務序列改革試點方案》、《中央全面深化改革領導小組2015年工作總結報告》、《中央全面深化改革領導小組2016年工作要點》。

會議指出，推行國務院部門權力和責任清單編制試點，要按照簡政放權、放管結合、優化服務、轉變政府職能的要求，以清單形式列明試點部門行政權責及其依據、行使主體、運行流程等，推進行政權責依法公開，強化行政權力監督和制約，加快形成邊界清晰、分工合理、權責一致、運轉高效、依法保障的政府職能體系。要把約束和規范權力、服務人民作為試點工作的出發點，把社會關注度高、群眾反映強烈、能夠很快顯現效果的重點領域或權責事項擺在優先位置，著力解決權力運行中的突出問題。

會議強調，教育對外開放是我國改革開放事業的重要組成部分，要服務黨和國家工作大局，統籌國內國際兩個大局，提升教育對外開放質量和水平。要增強服務中心工作能力，自覺服務“一帶一路”建設等重大戰略，推動實施創新驅動發展戰略、科教興國戰略、人才強國戰略。

會議指出，整合城鎮居民基本醫療保險和新型農村合作醫療兩項制度，建立統一的城鄉居民基本醫療保險制度，是推進醫療衛生體制改革、實現城鄉居民公平享有基本醫療保險權益、促進社會公平正義、增進人民福祉的重大舉措。

證監會：注冊制改革不會一步到位

12月9日，國務院常務會議審議通過了擬提請全國人大常委會審議的《關于授權國務院在實施股票發行注冊制改革中調整適用<中華人民共和國證券法>有關規定的決定(草案)》。草案明確，在決定施行之日起兩年內，授權對擬在上海證券交易所、深圳證券交易所上市交易的股票公開發行實行注冊制度。

證監會表示，將根據國務院確定的制度安排，制定《股票公開發行注冊管理辦法》等相關部門規章和規范性文件，對注冊條件、注冊機關、注冊程序、審核要求、信息披露、中介機構職責以及相應的事中事后監督管理等作出全面具體的規定，向社會公開征求意見后公布實施。

注冊制改革是一個循序漸進的過程，不會一步到位，對新股發行節奏和價格不會一下子放開，不會造成新股大規模擴容。當前，證監會除了做好注冊制的各項準備工作外，將繼續按照現行規定，做好新股發行審核工作，新股發行受理工作不會停止。注冊制實施后，現有在審企業排隊順序不作改變，確保審核工作平穩有序過渡。

證監會表示，推進股票發行注冊制改革是黨的十八屆三中全會決定的明確要求，也是今年《政府工作報告》確定實施的重要任務，對于進一步堅持市場化、法治化取向，建立健全市場主體各負其責的體系，理順政府和市場的關系，擴大資本市場包容性和覆蓋面，提高直接融資比重，保護投資，便利融資，激發創新創業活力，促進我國經濟轉型升級，具有重要意義。

實施注冊制，必須于法有據。全國人大常委會審議通過授權決定后，國務院將根據授權，對擬在上海證券交易所、深圳證券交易所上市交易的股票的公開發行，調整適用《中華人民共和國證券法》關于股票公開發行核準制度的有關規定，對具體事項作出相關制度安排。證監會將根據國務院確定的制度安排，制定《股票公開發行注冊管理辦法》等相關部門規章和規范性文件，對注冊條件、注冊機關、注冊程序、審核要求、信息披露、中介機構職責以及相應的事中事后監督管理等作出全面具體的規定，向社會公開征求意見后公布實施。

注冊制改革核心在于理順政府與市場的關系，總體目標是建立市場主導、責任到位、披露為本、預期明確、監管有力的股票發行上市制度。注冊制是一種更為市場化的股票發行制度，既可以較好解決發行人與投資者信息不對稱所引發的問題，又可以規范監管部門職責邊界，避免監管部門過度干預。注冊制實施后，要堅決落實以信息披露為中心的監管理念，將注冊審核的重點轉移到督促企業向投資者披露充分且必要的投資決策信息上來，不再對企業業績與投資價值、未來發展前景等做實質判斷和“背書”。實行注冊制改革，必須突出強調事中事后監管。證監會將切實維護公開、公平、公正的市場秩序，嚴厲打擊和懲處違法違規行為，提高違法違規成本，保護投資者的合法權益。要全面加強對欺詐發行和信息披露虛假的懲罰力度，通過責令回購股份、責令先行賠付等方式，使投資者所受經濟損失獲得及時補償。要全面完善中介機構特別是保薦機構和會計師事務所的執業規范和監管規則，通過有效的監管措施和責任追究，把中介機構的勤勉盡責和信息披露把關責任落到實處。要切實加大執法協作配合，健全行刑銜接機制，對涉嫌犯罪的違法行為堅決移送公安機關，追究刑事責任，實施刑罰制裁。要推動建立適應注冊制改革要求的民事賠償制度，有效保障投資者通過民事賠償訴訟獲得賠償，讓違法者付出高昂的成本和代價。特別重要的是，要嚴格實施上市公司退市制度，對欺詐發行和重大違法的上市公司實施強制退市，堅決清除出市場。

注冊制改革將堅持市場導向，放管結合的原則，建立以市場機制為主導的新股發行制度，強化事中事后監管；堅持法治導向，依法治市的原則，逐步形成市場參與各方依法履職盡責和維護自身合法權益的市場環境；堅持披露為本，歸位盡責的原則，促進發行人、中介機構、投資者等各市場主體歸位盡責；堅持循序漸進，穩步實施的原則，處理好改革的節奏、力度與市場可承受度的關系；堅持統籌協調，守住底線的原則，及時防范和化解市場風險。

世界互聯網大會定調：共享共治維護網絡安全

互聯網已然讓世界變成“地球村”，在此大背景下，下周將在中國烏鎮舉辦的第二屆世界互聯網大會將主題定為“互聯互通·共享共治”可謂切中肯綮。國新辦昨日召開新聞發布會確認，中共中央總書記、中國國家主席習近平將出席大會，并在開幕式上發表主旨演講。屆時還將有8位外國領導人、近50位外國部長級官員參會。

值得注意的是，本次大會還將就網絡安全舉辦高層閉門圓桌會議，就網絡世界“共享共治”建言獻策。中宣部副部長、中央網信辦主任魯煒昨日表示，《網絡安全法》和《反恐法》草案已向社會各界公開征求了意見，立法機關正在按程序推進。

本次大會規格空前之高

本屆大會將以“互聯互通·共享共治——構建網絡空間命運共同體”為主題，是我國舉辦的規模最大、層次最高的互聯網領域大會。大會將由2000多名嘉賓與會，中外嘉賓比例約各占50%，其中有8位外國領導人，近50位外國部長級官員。大會嘉賓來自全世界五大洲120多個國家和地區，包括20多個國際組織的負責人，以及600多位互聯網企業領軍人物、互聯網名人、專家學者，涉及網絡空間各個領域。

記者多方了解獲悉，本次大會目前已確定了多個分論壇，涉及“互聯網創新與可持續發展”、“數字絲路·合作共贏：信息基礎設施共建(即‘一帶一路’論壇)”、數字中國、互聯網技術與標準等方面。

除已確認BAT等互聯網巨頭出席外，國內上市公司鵬博士、中興通訊、衛士通等也將出席大會，參與展示或進行主題演講。其中中興通訊將參加信息基礎設施共建論壇，主題主要涉及M-I.T戰略。鵬博士將出席互聯網創新與可持續發展論壇。

網絡安全成為重點議題

本次大會還將針對“網絡安全”舉行高層閉門會議，邀請相關領域院士專家及領軍公司參與。

中宣部副部長、中央網信辦主任魯煒昨日表示，中國的《國家安全法》已經于今年的7月1日正式頒布，《網絡安全法》和《反恐法》草案也已向社會各界公開征求了意見，立法機關正在按程序推進。“這是中國依法治國的重要實踐，應該為之叫好，因為它體現了中國網絡管理的依法、民主、透明。這些法律的出臺不僅維護中國的國家利益，也將保護包括全世界在華企業的合法權益。”

信息內容分析技術國家工程實驗室主任、上海交通大學信息安全工程學院院長李建華在接受上證報記者專訪時表示，隨著“互聯網+”、“大數據”等國家戰略的發布，我國信息安全面臨著技術安全和政策法律安全的多重挑戰。鑒于網絡信息安全關系到國家主權安全、經濟安全等多個層面，在當今的“互聯互通”網絡環境下，沒有哪一個國家可以獨善其身，亟須建立起一個“對話機制”。他表示，世界互聯網大會很有必要就信息安全的各個層面進行深度溝通，探索互聯網的共享共治，互聯網大會至少從一個高層面展開對話，并致力于探討建立起一個對話機制，這對于網絡信息安全的全球治理是一個莫大的進步。

作為國內信息安全龍頭，上市公司衛士通日前在互動易上確認，大股東中國電子科技集團公司將參加在烏鎮召開的2015年互聯大會并設有展臺，中國電子科技網絡信息安全有限公司及衛士通將會有產品在展臺展出。

在普華永道最新發布的全球信息安全狀況調查顯示，最近一年中國內地和香港企業檢測到的信息安全事件平均數量高達1245次，與前次調查記錄的241次事件相比，攀升517%。

信息安全事件頻發不僅為相關公司提供了機會，也吸引了機構布局。華富基金基金經理王翔向記者表示，目前信息安全政策紅利明顯，增長潛力巨大，基金會選擇龍頭企業進行布局，而行業龍頭借助產業鏈延伸并購擴張會取得超過整個行業的表現。

本次大會還將針對“網絡安全”舉行高層閉門會議，邀請相關領域院士專家及領軍公司參與。

國務院：嚴控產能過剩行業投資

國務院總理李克強于12月9日主持召開國務院常務會議，部署促進中央企業增效升級，聽取監事會對央企監督檢查情況匯報；確定改革完善知識產權制度的措施，保障和激勵大眾創業萬眾創新；通過提請全國人大常委會授權國務院在實施股票發行注冊制改革中調整適用《中華人民共和國證券法》有關規定的決定草案和《中醫藥法(草案)》。

會議指出，對中央企業取得成績應予肯定，對面臨困難不容低估，還是要堅持深化改革，以提高質量效益為中心，綜合施策，促進央企紓難解困，在市場拼搏中提質升級，更好發揮對經濟社會發展的骨干作用。會議強調，今后兩年要以提質增效為重點，一是緊盯市場需求強化創新，改善供給增效益，建設央企專業化“雙創”平臺，推動優勢產業集團與中央科研院所深度合作，對主要承擔行業共性技術研究的科研院所探索組建科技集團。圍繞新興產業和關鍵技術發力攻關，發展“互聯網+”等新業態。推動高鐵、核電、智能電網等全產業鏈走出去。二是加強分類指導，對不符合國家能耗、環保、質量、安全等標準和長期虧損的產能過剩行業企業實行關停并轉或剝離重組，對持續虧損三年以上且不符合結構調整方向的企業采取資產重組、產權轉讓、關閉破產等方式予以“出清”，清理處置“僵尸企業”，到2017年末實現經營性虧損企業虧損額顯著下降；加快從非主業領域退出，嚴控產能過剩行業投資，促進國有資本更多地向關系國家安全、國民經濟命脈的重點行業和關鍵領域集中。三是推進管理增效，開展“成本管控、效益否決”專項行動，加大存貨和應收賬款清理，大力壓縮非生產性支出，減少管理層級，實行工資效益聯動，強化業績考核和激勵約束，落實提質增效責任。試點市場化選聘經營管理者。四是加快混合所有制等改革，剝離企業辦社會職能，2016年在全國全面推開供水、供電、供熱和物業管理分離移交，啟動剝離醫療、教育等公共服務機構試點。五是創新政策支持，推動商業銀行落實不良資產處置政策，加大產能過剩行業呆壞賬核銷力度。會議還聽取了監事會對央企監督檢查情況匯報，要求改進和完善監督制度，圍繞確保國有資產保值增值，采取有效措施，對發現問題抓緊處置和整改，對違規經營和不作為的依法嚴肅問責。

會議認為，用改革的辦法加快建設知識產權強國，是實施創新驅動發展戰略和激勵大眾創業、萬眾創新的重要支撐。為此，一要實行更加嚴格的知識產權保護，完善快速維權機制，加大侵權行為查處力度，提高法定賠償上限，將故意侵犯知識產權納入企業和個人信用記錄。依法查處濫用知識產權排除和限制競爭等行為。二要簡化審查和注冊流程，實現知識產權在線登記、申請和審批，降低專利申請和維持費用。三要健全職務發明、專利許可等制度，強化電商、大數據等新領域、新業態知識產權保護。建立重大經濟活動知識產權評議制度，提高創新效率。四要加大財稅、金融等政策支持，建設知識產權信息和運營交易服務平臺，建立財政資助項目形成的知識產權信息披露制度，推動專利、商標、版權等基礎信息免費或低成本開放，活躍創業創新。

會議通過《中醫藥法(草案)》。草案著眼繼承和弘揚中醫藥，堅持扶持與規范并重，強化政策支持，規定了符合中醫藥特點和發展需要的中醫醫師和診所準入、中藥管理、人才培養等制度。會議決定，將上述草案提請全國人大常委會審議。

養老金運營管理細則正起草馳援股市指日可待

基本養老保險基金金結余資金委托投資運營正在提速，12月9日，《證券日報》記者獨家獲悉，目前人力資源和社會保障部、全國社保基金理事會正在起草養老金運營管理細則。同時，作為國內首家專業養老金管理機構，前不久成立的建信養老金管理有限責任公司(簡稱“建信養老金管理公司”)將加入到養老金管理機構行列。

9日，中國養老金融50人論壇成立大會在北京舉行，建信養老金管理公司總裁馮麗英在會議間隙接受《證券日報》記者采訪時透露了上述消息。在同一場合，新供給經濟學50人論壇理事長、民生銀行董事長洪崎表示，“十二五”期間，我國養老保險制度的改革不斷深化，基本養老保險制度完成并軌，養老基金入市已成定局。

建信養老金管理公司于近日正式成立并開業，注冊資本23億元，由中國建設銀行股份有限公司發起，引入全國社會保障基金理事會作為戰略投資者共同設立，全國社保基金理事會出資3.45億元，持股15%。建信養老金管理公司是國務院批準試點設立的國內首家專業養老金管理機構，將專注于養老事業，提供專業化養老金管理服務。全國社保基金理事會投資建信養老金管理公司意在拓寬養老金投資管理渠道。

據《證券日報》記者了解，建信養老金管理公司將與全國社保基金理事會原有18家社保基金境內委托投資管理人享有同等角逐管理養老金的機會。

“未來還會有新的養老金管理機構成立。”中國社科院世界社會保障中心主任鄭秉文向《證券日報》記者透露。

據鄭秉文推算，截至2014年年底，基本養老保險基金累計結余約3.5萬億元，扣除預留支付資金外，預計全國可以納入投資運營范圍的資金總計約2萬億元，按照30%入市資金上限計算，將有最高6000億元的養老金入市。

社保基金兩月持股浮盈3成價值投資“完勝”指數

日前財政部官網發布《政府投資基金暫行管理辦法》(下稱《辦法》)指出，各級財政部門一般應在創新創業、中小企業發展、產業轉型升級和發展、基礎設施和公共服務等領域設立投資基金。

與政府投資基金一樣，社保基金需要在確保安全的前提下戰勝通脹實現增值保值，不同之處在于，前者禁止投資股票，而對后者而言投資二級市場是其非常重要的一個方面。目前，受到委托的境內管理人共有18家，其中基金公司有16家。

統計顯示，10月初至今，社保基金區間漲幅平均為30.69%，持有市值增加約607億元。自成立至2014年末，社保基金累計投資收益額5580億元，年均投資收益率8.36%，超過同期年均通貨膨脹率(2.42%)5.94個百分點。

“社保這十多年來投資收益率非常驕人，其它一些機構在招標時也會基本仿照社保，基本上延續了社保‘選秀’的流程。”一位社保基金經理對此稱。

平穩基金與價值投資

政府投資基金，是指由各級政府通過預算安排，以單獨出資或與社會資本共同出資設立，采用股權投資等市場化方式，引導社會各類資本投資經濟社會發展的重點領域和薄弱環節，支持相關產業和領域發展的資金。

《辦法》明確規定，不允許投資包括二級市場股票在內的期貨、房地產、證券投資基金、評級AAA以下的企業債、信托產品、非保本型理財產品、保險計劃及其他金融衍生品業務。

6月中下旬起的一段時間來，A股市場上經歷了罕見的斷崖式下跌，市場的穩定性遭到較為嚴重的破壞。顯然對于市場穩定性而言，社保基金——目前A股市場上最大的機構投資者——這樣的長期穩定投資者不可或缺。

“對于社保這個帳戶，我們通常是用更長期的投資理念來進行投資。”一位社保基金經理告訴記者，由于社保基金相對來說規模較大，持有時間較長，其對于短期帳戶的波動相對來說并沒有其它帳戶要求那么嚴格。

“假如每周絕對收益波動超過了一定的幅度，或者是和指數之間的關聯率超過了一定的幅度，這一周結束了之后，下一周你應該有一個明確的書面材料往上報。要說明為什么會出現這種波動，作為投資經理下一步的應對措施是什么，每周都有這種具體的溝通。”上述社保投資經理也透露。

實際上，這種要求是所有的專戶基本上都有，特別是一些規模比較大的、管理比較有序的機構專戶產品都有類似的要求。比如行情反彈上漲了3%，而基金經理的帳戶卻出現了下跌，就需要基金經理給出一個解釋，這種情況亦屬正常。

社保基金理事會相關人士也在其官網上指出，績效評估是事后對投資業績的分析和反饋，其評估期限可長可短，但對投資行為的影響卻非常大，畢竟評估結果多少會與收入、職位以及輿論等相關。著眼于長期的績效評估，可以避免短期化，堅定長期投資的信心。

兩個月浮盈3成

全國社會保障基金于2000年8月設立，是國家社會保障儲備基金，由中央財政預算撥款、國有資本劃轉、基金投資收益和國務院批準的其他方式籌集的資金構成。

在社保基金理事會看來，機構投資者的資產配置是在既定投資目標的基礎之上，確定基金在不同資本市場、不同資產類別、不同投資風格以及不同投資期限等方面的投資比例。其中一個方面是，在分析各類資產的風險-收益關系后，按照投資目標和風險政策，確定資金在固定收益產品、股票、私募股權以及另類投資等資產大類的投資比例。

統計顯示，截至今年三季度末，社保基金共持有666家上市公司股份，合計持有市值近1978億元。

統計進一步顯示，自2015年10月1日至11月30日期間，社保基金持有股票區間漲幅為30.32%，該時間區間內，滬指上漲12.86%，創業板上漲28.32%。按前三季度持股不變計算，四季度的前兩個月社保持有股票市值增加了約600億元。

按照申萬一級行業統計，社保基金持股量前三多的行業分別是醫藥生物、機械設備及計算機；持股數排名最后三位的則是非銀、銀行及國防軍工。統計顯示，第四季度以來，醫藥生物、機械設備與計算機分別上漲了27.74%、37.7%和52.65%。

“社保追求的是長期、穩定的回報，因此社保帳戶就是從中長線的角度考慮，也很少去比排名。”上述社保基金經理稱，為了追求賬戶的業績穩定性，社保賬戶的換手率也不高。“換手率還是非常低的，我記得去年一季度換手率也只有幾個點。”

本報也了解到，社保基金理事會是根據管理人的基本面、投資組合績效、組合合規、投資風險等四項內容為委托人進行考評，業績并不是唯一因素，而且由于是三年期考核，也有助于社保基金經理追求長期穩定的回報。

利空：

兩融余額連續5日凈流出銳減逾350億

受A股市場影響，兩融余額連續五日呈凈賣出狀態。截至12月8日，滬深兩市兩融余額為11586.43億元，連續5個交易日環比下滑，減少352.67億元。

業內人士稱，上周A股市場雖止跌反彈，但橫盤震蕩走勢導致兩融余額略有回落；一方面是受A股市場環境影響，另一方面則不排除融資客前期獲利出逃。

兩融持續5日凈流出

截至8日，兩融余額占流通市值比值為2.88%，比上一個交易日的2.85%略有上升；兩融成交額占A股成交額的8.85%，相比上一個交易日的9.36%下跌0.51個百分點。

據統計，12月8日滬深兩市融資余額為11555.87億元，較前一個交易日的11632.74億元減少76.87億元；當日償還額773.29億元，較前一個交易日增加了63.81億元。

融券方面，滬深兩市融券余額為30.55億元，環比7日的30.84億元略減。融券余量和當日賣出量分別為5.17億股和0.34億股。

值得一提的是，自11月26日以來，除了12月1日融資凈買入19.85億元外，其余8個交易日都呈凈賣出狀態，11月27日和12月4日的單日融資凈賣出額更是超過200億元。整體來看，11月26日至12月8日，兩融余額從12205.28億元降至11586.43億元。

西南證券兩融分析師李佳穎稱，目前市場仍以存量資金博弈為主，打新資金凍結對市場沖擊較大，兩市融資余額出現震蕩下行。

場內資金較謹慎

從行業融資凈流出狀況看，12月1日至12月8日，28個申萬一級行業集體出現融資凈賣出狀態。據統計，融資凈賣出超過10億元的行業共有15個。其中，非銀金融行業區間內融資凈賣出額為54.54億元，居凈賣出榜榜首；緊隨其后的是有色金屬行業，融資凈賣出額達23.74億元；公共事業行業融資凈賣出額為22.43億元；電子行業融資凈賣出額也超過20億元。

12月以來融資凈賣出額不超過1億元的，僅有輕工制造行業和休閑服務行業，分別為3631.04萬元、6856.64萬元。

從個股交易情況看，12月1日至12月8日，812只個股中，融資呈凈賣出狀態的個股達689只。其中，中信證券、光大證券、中國寶安、物產中大、招商證券、中國銀行、農業銀行等132只個股融資凈賣出額超過1億元。

聯訊證券兩融分析師陳勇稱，整體來看，短期上證指數與兩融余額走勢發生背離，場內資金較為謹慎；適逢本周五和下周一將有10只新股申購，預計凍結資金將接近3萬億，資金面壓力仍較明顯，指數以寬幅震蕩調整格局對待。

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