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日前，西部利得穩定增利債券型發起式基金發布公告稱，可能會觸發基金合同終止情形。這是繼國聯安中債信用債和財通保本之后，又一例發起式基金遭遇清盤危機。

“基金合同生效三年后，基金資產規模低于2億元”成為發起式基金的“清盤紅線”，雖然發起式基金面臨著硬性的清盤指標，但由于公司投研實力欠缺，中小基金公司仍然是遭遇清盤的重災區。

多只發起式基金遭遇清盤危機

12月7日，西部利得發布《關于西部利得穩定增利債券型發起式證券投資基金可能觸發基金合同終止情形的第一次提示性公告》稱，“根據《基金合同》的約定，基金合同生效三年后（2015年12月25日），基金資產規模低于2億元的，基金合同自動終止，同時不得通過召開持有人大會的方式延續?！?/p>

據基金三季報顯示，截至今年三季度末，西部利得穩定增利的規模僅剩1257萬元，遠低于2億元的資產規模紅線。并且“本報告期間，本基金已出現超過連續六十個工作日基金資產凈值低于五千萬元的情形?！碑斊谔潛p8.24萬元。

這已是近日來發布清盤預警的第三只發起式基金，此前的11月21日，國聯安發布《關于國聯安中債信用債指數增強型發起式證券投資基金可能觸發基金合同終止情形的第一次提示性公告》稱，若本基金基金合同生效日起三年后的對應日（即2015年12月12日）出現觸發基金合同終止的情形，即“基金資產規模低于2億元”，經履行相應程序后，本基金基金合同將終止。截至今年三季度末，該基金的資產規模為3429萬元。并且“2015年8月13日-2015年9月30日本基金資產凈值低于5000萬元?！比绻?2月12日基金合同終止，國聯安中債信用債將成為首只清盤的發起式基金。

同日，財通基金發布《關于財通保本混合型發起式證券投資基金保本周期到期第一次提示公告》稱，該基金的基金合同生效日為2012年12月20日，第一個保本周期自2012年12月20日開始至2015年12月21日到期。截至今年三季度末，財通保本基金的資產規模為1.52億元，當期虧損780萬元。公開資料顯示，該基金管理人在當期保本周期到期前公告的處理規則中將確定下一保本周期的起止時間，若不符合保本基金存續條件，到期將轉型為“財通收益增強債券型證券投資基金”。

募集門檻降低退出機制強化

發起式基金是指符合中國證監會發布的《關于增設發起式基金審核通道有關問題的通知》等規定，由基金管理人、基金管理人股東、基金管理人高級管理人員或基金經理承諾認購一定金額并持有一定期限的證券投資基金。

中國證監會于2012年6月21日頒布并實施《關于增設發起式基金審核通道有關問題的通知》，正式增設發起式基金審核通道，并簡化審核程序，優先予以審核。發起式基金正式開閘。

《通知》表示，除行業ETF基金外，規定基金管理公司通過發起式基金審核通道申請募集的基金原則上不超過1只。并要求高管或基金經理在份額鎖定期離職不能提前贖回發起份額。

《通知》認為，發起式基金降低了募集成立的門檻，同時強化了基金退出機制。

在基金成立方面，發起式基金要求基金公司在募集資金時，使用公司股東資金、公司固有資金、公司高級管理人員和基金經理等人員的資金認購的基金金額不少于1000萬元，持有期限不少于3年，而普通基金沒有此項要求。發起式基金要求募集份額不少于5000萬份，募集金額不低于5000萬元，基金份額持有人不少于200人。普通基金要求募集份額不少于2億份，募集金額不低于2億元。

在基金退出機制方面，發起式基金需在基金合同中約定，基金合同生效三年后，若基金資產規模低于2億元的，基金合同自動終止，同時不得通過召開持有人大會的方式延續。這也意味著，2012年成立的、規模不足2億元的首批發起式基金將迎來“清盤”大限。

中小公司成清盤重災區

基金業內人士表示，由于沒有歷史業績支撐，公司品牌效應小，相對于大基金公司來說，小基金公司在新基金發行上面臨著更大的阻礙。而發起式基金5000萬元的發行門檻，受到了不少小基金公司的追捧。但囿于公司整體投研實力的限制，即使通過發起式成立了基金，由于業績不理想，規模上不去，仍然擺脫不了被清盤的命運。

從產品業績來看，今年三季度報告期內，國聯安中債信用債A的份額凈值增長率為3.37%，國聯安中債信用債C的份額凈值增長率為0.43%。西部利得穩定增利A類份額凈值增長率為-0.39%；C類份額凈值增長率為2.56%，同期業績比較基準增長率為1.12%。財通保本基金的凈值增長率為-4.52%，業績比較基準收益率為1.09%，低于業績比較基準561bp。

從基金公司來看，遭遇發起式基金清盤的均是中小基金公司，公司旗下的多只“迷你”基金已嚴重拖累公司業績。

其中，國聯安基金成立于2003年4月3日，據Wind數據顯示，截至今年三季度末，國聯安基金以372億元的資產規模在102家基金公司中排名第38位。公司旗下的3429萬元的國聯安中債信用債、401萬元的國聯安中證股債動態、2202萬元的國聯安雙力中小板均為“迷你”基金。

西部利得基金成立于2010年7月20日，至今已走過5個年頭，公司更是迷你基金扎堆。截至今年三季度末，公司以93.8億元的資產規模在102家基金公司中排名第67位，公司旗下的基金產品共7只，包括西部利得穩定增利在內，有4只產品處于5000萬元的清盤線下方，其余3只產品分別為634萬元的西部利得穩健雙利、1674萬元的西部利得中證500、1979萬元的西部利得新動向。公司唯一的一只偏股混合型基金——西部利得策略優選的資產規模也已瀕臨5000萬元，為5050萬元。在西部利得穩定增利清盤后，公司產品僅剩6只。

截至今年三季度末，財通基金以59億元的資產規模在102家基金公司中排名第75位，旗下共有基金產品8只，其中，財通中證100增強的資產規模僅為2531萬元，位于5000萬元的清盤線下方，財通穩健增長的資產規模為6892萬元，也已加入“迷你”基金的梯隊。

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