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12月17日訊

興業證券策略團隊認為，美國加息靴子落地后，新興市場匯率和股市有望迎來反彈的窗口期。按照歷史經驗，首次加息預期的兌現往往是美元階段性高點和新興市場匯率、股市等風險資產價格反彈的起點。

興業證券策略周報認為，近期市場調整中成交明顯萎縮，剔除停牌個股，全市場約3/4的股票已經縮量至過去一個月最大成交金額的1/3以下，市場本身也孕育了變盤的可能。中性假設下，春季行情啟動時點在明年1月中上旬，主要擾動因素包括：歲末年初資金做賬回表壓力；年末排名考核過后，公募基金為代表的機構者調整持倉結構引發的波動。

興業證券指出，投資者更應當以積極的心態來看待12月以來的調整。在錢多、經濟弱、資本市場為轉型服務的確定性前提下，行情的系統性風險不大，故仍應保持底限思維。基于對明年春季行情驅動因素的判斷，未來3-4個月，無論是上證綜指、還是創業板成指，向上空間都大于下行空間。

至于標的選擇，興業證券表示，本著價格比時間重要的原則，積極尋找α布局。對于一些已深入研究且風險收益匹配度較好的標的，利用短期調整而懷著憐憫的心買入，為跨年度行情乃至明年全年布局。從明年全年來看，α策略的有效性將顯著超過今年。2016年春季攻勢不應遺忘播種周期股。

興業證券預計，基于供給側收縮的邏輯，周期股2016年有一波躁動的機會，建議關注鋅、鎢、稀土等行業，以及供給收縮疊加需求不錯的鋰、鈷等行業。美聯儲首次加息后是大宗商品價格反彈的時間窗口。從歷史經驗來看，美聯儲首次加息落地可能是美元階段性高點的時刻，掣肘大宗商品反彈的因素消失，帶來大宗商品超調后的反彈機會。此外，周期性行業自身已經進入產能加速出清階段。國內供給側結構性改革方向確定，提升產能出清預期。