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上周美聯儲加息靴子落地，市場震蕩反彈，股指重返3500點之上，周五一度沖上3600點。多加機構指出，目前市場在前期縮量下跌后選擇了反彈向上，隨著加息靴子的落地，市場有望進一步向上突破。建議投資者以積極心態應對12月市場可能出現的調整，對于一些已深入研究且風險收益匹配度較好的標的，短期調整買入，為跨年度行情布局。

西南證券表示，從利率高點的變化規律看，此輪加息周期的利率高點大概率將低于2007年高點，預計將在3%左右。從聯邦利率期貨的表現來看，市場預計2016年的加息次數為兩次，加息時間在第二季度，加息概率為50%左右。按照美聯儲以往的加息經驗來看，以每次25-50個BP的加息幅度，預計將在2017年底前完成加息過程。

利率周期走弱的根本原因在于“產業紅利枯竭”。在里根“供給革命”之后之所以會呈現出加息周期越來越弱的趨勢，根本原因還在于長期因素：美國生產力領先優勢逐漸減弱。這是一個歷史性的大趨勢，并在信息技術革命后，呈現出加速的態勢。由于互聯網和信息化使得技術擴散速率越來越快，美國在新產業方面的領先紅利逐步減少，經濟發展的內生動力也越來越弱，這成為制約美國利率上升的根本原因。實際上，從過去一輪技術革命的標志性產業發展來看，美國的產業領先時間越來越短。

加息靴子落地有望成為市場向上突破催化劑。此次美聯儲的加息預期醞釀時間長達兩年之久，當前的加息動作已經反映在前期市場走勢中。目前市場在前期縮量下跌后選擇了反彈向上，隨著加息靴子的落地，市場有望進一步向上突破。

興業證券表示，指數有望迎來第一個變盤向上的時間窗口。一方面，美國加息靴子落地后，新興市場匯率和股市有望迎來反彈的窗口期。按照歷史經驗，首次加息預期的兌現往往是美元階段性高點和新興市場匯率、股市等風險資產價格反彈的起點。另一方面，中央經濟工作會議出臺的政策超預期，從而提升市場風險偏好。改革加力、有破有立，尤其是以供給側改革等為代表的破舊立新方面的突破。“破舊”以提高效率，“立新”孕育新希望。

近期市場調整中成交明顯萎縮，剔除停牌個股，全市場約3/4的股票已經縮量至過去一個月最大成交金額的1/3以下，市場本身也孕育了變盤的可能。中性假設下，春季行情啟動時點在明年1月中上旬，主要擾動因素包括歲末年初資金做賬回表壓力，以及年末排名考核過后公募基金為代表的機構者調整持倉結構引發的波動。

建議投資者以積極心態應對12月市場出現的調整。興業證券指出，在錢多、經濟弱、政府積極利用資本市場為轉型服務的確定性前提下，行情的系統性風險不大，故仍應保持底限思維。基于對明年春季行情驅動因素的判斷，即便按照最新收盤點位計算，未來3-4個月，無論是上證綜指，還是創業板成指，向上空間都大于下行空間。本著價格比時間重要的原則，積極尋找α布局。對于一些已深入研究且風險收益匹配度較好的標的，利用短期調整買入，為跨年度行情乃至明年全年布局。從明年全年來看，α策略的有效性將顯著超過今年。

從布局方向上看，中泰證券指出，隨著2萬億PPP項目的落地，短期繼續建議關注穩增長主題三大投資方向：地下管廊、海綿城市、環保，同時，更建議關注“新穩增長”“大幕”即將登場的主角：地產和核電。一方面，對于地產轉型，建議關注中小市值且現金流充裕的地產公司在中央“去庫存”政策之后“跨界轉型”“涅槃重生”之路；另一方面，對于內陸核電重啟，建議關注核電龍頭及關鍵零部件制造商等核電純正標的。（記者徐偉平）

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