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這是暫停交易后，不愿離去的股民在西安市一證券營業(yè)大廳內(nèi)查看股市行情（1月4日攝）。2016年首個交易日，滬深300指數(shù)早盤大幅低開后，盤中繼續(xù)下跌，于13點(diǎn)13分，跌5.05%，觸發(fā)熔斷機(jī)制，按規(guī)則，三家交易所暫停交易15分鐘。13點(diǎn)34分，滬深300指數(shù)跌幅6.98%，A股觸發(fā)第二次熔斷，三家交易所暫停交易至收盤。新華社記者劉瀟/攝

沒人預(yù)料到，“中國版”熔斷機(jī)制這么快就啟動了。

2016年第一個工作日是熔斷機(jī)制正式生效的第一天，但就在這一天，滬深股市先后觸發(fā)熔斷閾值。

1月4日13點(diǎn)13分，滬深300指數(shù)下跌超過5%，引發(fā)熔斷，兩市暫停交易15分鐘。恢復(fù)交易之后，滬深300指數(shù)繼續(xù)下跌，13點(diǎn)34分下跌幅度觸及7%，滬深股市觸發(fā)熔斷機(jī)制停止交易，兩市提前收市。

當(dāng)天，滬深兩市僅交易兩個多小時。從盤面上看，兩市1278股跌停。

股市突如其來的變化讓人驚訝：是什么導(dǎo)致了千股跌停？

有分析指出，此次千股跌停的局面與股東減持有關(guān)。去年股市震蕩期間，證監(jiān)會發(fā)布了《上市公司控股股東和大股東及董事、監(jiān)事、高級管理人員減持本公司股票相關(guān)事項公告》，規(guī)定自7月8日起6個月內(nèi)，上市公司控股股東和持股5%以上股東及董事、監(jiān)事、高級管理人員不得通過二級市場減持本公司股份。也就是說，2016年1月8日，上述減持禁令即將到期，有不少受限股東出現(xiàn)減持沖動，受此情緒影響，股市中的散戶容易追漲殺跌，股票出現(xiàn)下跌。

在北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐看來，人民幣匯率的浮動也會對股市產(chǎn)生影響。中國外匯交易中心公布的最新數(shù)據(jù)顯示，今天銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為1美元對人民幣6.5032元，人民幣對美元中間價自2011年5月24日以來第一次跌破6.50關(guān)口。

此次股市震蕩，還被認(rèn)為與第一次熔斷發(fā)生后，造成市場恐慌拋售有關(guān)，導(dǎo)致了第二次熔斷。

從熔斷機(jī)制的設(shè)置來看，有5%和7%兩檔指數(shù)熔斷閾值，漲跌都熔斷，一天內(nèi)各檔熔斷最多僅觸發(fā)1次。而在今天，股市觸發(fā)了兩次熔斷。

“熔斷機(jī)制是保護(hù)投資者的一種臨時措施，可以減少投資者的重大損失，給投資者時間進(jìn)行理性思考。”曹鳳岐告訴記者，滬深300指數(shù)選擇A股市場中規(guī)模大、流動性好、最具代表性的300只股票構(gòu)成指數(shù)樣本，是被用于觀察市場走勢的重要指標(biāo)，有利于投資者全面把握市場運(yùn)行狀況。

觸發(fā)熔斷可以為控制交易風(fēng)險贏得時間，但也有市場機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)市場處于下跌時，熔斷并不能改變股市下跌的趨勢，反而會拉長市場的調(diào)整時間。

國泰君安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜告訴中國青年報記者，熔斷機(jī)制會加劇市場的波動和恐慌，增大市場的下跌動能。

“滬深300指數(shù)首次觸發(fā)熔斷用時兩小時左右，而觸發(fā)第二檔閾值僅僅用了5分鐘。”林采宜說，大家看到5%熔斷后，對市場的預(yù)期就更加悲觀。

林采宜認(rèn)為，在國外，熔斷機(jī)制的設(shè)立是針對T+0（即當(dāng)天買入的股票可以當(dāng)天賣出），并且沒有漲停板的前提下，給予投資者一定的緩和時間，讓投資者更全面的搜集信息，以便作出更為客觀理性的投資決策。但是在國內(nèi)，有T+1（即當(dāng)天買進(jìn)的股票要到下一個交易日才能賣出）和漲跌停板的交易限制，實際上已經(jīng)有了熔斷機(jī)制的作用，在這個基礎(chǔ)上再增加一個熔斷機(jī)制，有過多的干預(yù)市場交易之嫌，對市場長遠(yuǎn)發(fā)展不利。

在曹鳳岐看來，中國股市的投資者結(jié)構(gòu)不合理，投資理性程度低，配套制度不完善是股市大起大落的根本原因。熔斷機(jī)制解決的是股市應(yīng)急問題，但解決不了中國股市的根本問題。當(dāng)股民的預(yù)期不好，信心下降的時候，即使采取熔斷機(jī)制也阻止不了股市下跌的趨勢。(記者郝帥實習(xí)生曾晨雨)

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