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在昨日A股停止交易后，港股尤其是在港上市的中資H股及其它與A股密切相關的標的仍繼續交易的情況，引發香港證券業界廣泛關注。業內人士提出，希望優化內地股市熔斷機制、降低對港股及周邊市場的影響。

H股A股ETF拋壓沉重

從港股昨日走勢看，在內地股市再次因急跌觸發熔斷機制而停市后，港股早盤低開后的拋壓明顯加大，恒指盤中最多大跌650多點，一度低見20323點，并以接近全日低點的20333.34點報收，跌幅超過3%，創出近兩年半新低紀錄；恒生國企指數報8753.97點，大跌383點，跌幅4.2%。值得注意的是，港股大市成交額顯著放量至1072億港元，較前一個交易日激增近42%。

個股及板塊方面，與內地股市緊密關聯的A股ETF首當其沖被打壓。其中，安碩A50(02823.HK)和南方A50(02822.HK)的跌幅都超過6%，明顯跑輸大盤；恒生H股ETF(02828.HK)的跌幅達4.1%，高居昨日港股成交活躍榜的首位。此外，中資保險股、中資券商股在內地股市停牌后淪為“重災區”。

香港耀才證券市務部總監郭思治表示，H股與A股有一定的關聯性，A股股份停牌或大跌均會觸發H股下挫。他分析稱，本輪A股及港股大跌受到多方面因素影響所致，除了市場對熔斷機制的分歧外，還包括：人民幣持續大幅波動、限售股解禁、地緣局勢惡化、歐美經濟前景不明朗等，“當然，以上因素大多與經濟前景有關。例如，由于內地經濟正面臨相當大的挑戰，加上內地將進行一系列改革，令投資氣氛變得相當謹慎，這可能才是A股及港股中資股表現不佳的最主要原因”。

A股熔斷令港股波動加劇

有港股交易員認為，內地股市觸發熔斷機制進而停市，但之后在港上市的中資H股及與A股關聯的相關資產仍繼續交易，如果遭遇市場恐慌氣氛蔓延，在港上市的相關標的面對拋售壓力急劇放大。

香港資深投資銀行家溫天納表示，理論上說，相對于以往的漲跌停板機制，熔斷機制是一個較為全面的市場冷靜機制。但如果有投資者以高杠桿資金入市，情況就會變得大不一樣了，因為停市會讓整個市場的流動性一下消失，復牌后就更激化了他們的恐慌情緒進而大舉拋售，“而且，A股停牌后還有香港的H股、國企、紅籌可以繼續賣出，更有眾多的‘中國概念股’可供選擇，因此投資者絕對可以選擇以港股上市品種作為對沖的工具。由此，當A股本周出現停市的時候，港股波動更大，跌勢也更急”。

鑒于昨晚證監會決定暫停熔斷機制，對于港交所計劃推出的“冷靜期”，香港豐盛金融資產管理董事黃國英表示，雖然港交所擬推出的“冷靜期”與A股的熔斷機制并不完全一樣，但如果要實行也應避免令恐慌情緒進一步蔓延的缺點。（證券時報記者呂錦明）

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