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有利于降低非理性沖擊

■本報(bào)記者左永剛

1月7日，就在《關(guān)于上市公司大股東及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員增持本公司股票相關(guān)事項(xiàng)的通知》（簡(jiǎn)稱“18號(hào)文”）實(shí)施周期結(jié)束前夕，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》（簡(jiǎn)稱“1號(hào)文”）。

“‘1號(hào)文’有利于降低大股東、董監(jiān)高減持股份對(duì)市場(chǎng)的一次性、非理性沖擊。”上海股份制與證券研究會(huì)股份制企業(yè)專業(yè)委員會(huì)主任曹俊對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“‘1號(hào)文’有三大特點(diǎn)，一是既保持了短期合理的流動(dòng)性需求，又可以實(shí)現(xiàn)保持市場(chǎng)長(zhǎng)期供求平衡；二是區(qū)分?jǐn)M減持股份的來(lái)源并進(jìn)行分類規(guī)定減持，比較人性化，更加合理；三是強(qiáng)化減持前信息披露有利于提高減持透明度。”

“從‘18號(hào)文’到‘1號(hào)文’，對(duì)大股東、董監(jiān)高減持股份的監(jiān)管措施，從臨時(shí)性措施轉(zhuǎn)成常態(tài)化規(guī)定，其核心是穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，化解市場(chǎng)恐慌情緒。”曹俊表示，同時(shí)，“1號(hào)文”的出臺(tái)，意味著對(duì)于上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份，形成了《公司法》《證券法》、“1號(hào)文”、交易所減持指引等三大層次體系的監(jiān)管措施。“實(shí)現(xiàn)了宏觀、中觀、微觀相互銜接完整的監(jiān)管體系。”

曹俊同時(shí)強(qiáng)調(diào)，“‘1號(hào)文’并非對(duì)減持踩剎車，而是兼顧防范減持對(duì)市場(chǎng)的一次性、非理性沖擊，實(shí)施分類政策，提高減持信披透明度，同時(shí)保持市場(chǎng)適度、合理的流動(dòng)性。

海康威視董秘鄭一波昨日在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，‘1號(hào)文’將起到維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的作用。作為上市公司，應(yīng)做好經(jīng)營(yíng)管理工作，提高減持透明度，給投資人長(zhǎng)期穩(wěn)定的回報(bào)。”

此次“1號(hào)文”的出臺(tái)，著眼于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，著眼于證券市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展是有其必要性和實(shí)際需要的。暨南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長(zhǎng)劉少波在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)分析了其中原理和必要性。

劉少波解釋，“十三五”期間，資本市場(chǎng)將承載重要使命，即為創(chuàng)新發(fā)展和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供強(qiáng)有力的金融支持，在這樣的大背景和訴求下，確實(shí)需要把資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展作為基礎(chǔ)，只有如此，才能讓投資者對(duì)市場(chǎng)有信心。

“2016年作為‘十三五’的開(kāi)局之年，迫切需要形成以資本市場(chǎng)為主導(dǎo)的有效金融支持，讓更多戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)、創(chuàng)新企業(yè)能夠得到直接融資機(jī)會(huì)。”劉少波強(qiáng)調(diào)，“只有在穩(wěn)定投資者信心和市場(chǎng)穩(wěn)定的前提下，資本市場(chǎng)才能更好地為更多企業(yè)提供IPO機(jī)會(huì)，為創(chuàng)新企業(yè)提供上市融資空間，這樣才能推動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展和轉(zhuǎn)型升級(jí)，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展的宏觀戰(zhàn)略。”

實(shí)際上，形成以資本市場(chǎng)為主導(dǎo)的有效金融支持已經(jīng)在高層形成共識(shí)。2015年12月23日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議通過(guò)的《關(guān)于進(jìn)一步顯著提高直接融資比重優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)的實(shí)施意見(jiàn)》提出大力推進(jìn)直接融資發(fā)展，并且將解決三個(gè)問(wèn)題，一是降低我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本。二是降低我國(guó)企業(yè)的杠桿率。三是分散我國(guó)金融體系的風(fēng)險(xiǎn)。12月25日，證監(jiān)會(huì)副主席方星海在出席國(guó)新辦舉行的國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)時(shí)表示，“該文件涉及的范圍非常廣泛，幾乎觸及中國(guó)整個(gè)金融體系的每一個(gè)部門，將會(huì)產(chǎn)生非常重要的作用。”

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