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在東吳證券昨日舉行的2016年投資策略會上，該公司高級經濟學家黃琳表示，2016年國際經濟形勢雖然復雜，但我國不乏亮點，整個經濟或于今年探底企穩。總體而言，今年股市不差錢、不悲觀、不缺主題投資機會。

三駕馬車全面減速

黃琳說，目前中國消費零售總額處于較低水平，投資增速持續放緩，進出口總額萎縮，三駕馬車可謂全面減速。

統計數據顯示，自2011年以來，中國第三產業對經濟增長的貢獻率呈上升態勢，2011年和2012年各季度均處于40%～50%區間，2013年和2014年則躍升至50%以上，2015年前三季度則已經接近60%。黃琳表示，產業結構在轉型中優化，傳統行業在收縮，新興行業則在崛起。

對于2016年的宏觀經濟，黃琳稱，政策積極、探底企穩是主要特點。此外，供給側改革將會釋放活力，主要是通過解放生產力，校正要素配置的扭曲，擴大有效供給。在此過程中，會伴隨著簡政放權、放松管制。此外，國企改革、土地改革都是值得關注的主題。

“2016年國際宏觀經濟形勢雖然復雜，但是我國不乏亮點，整個經濟可能在今年會探底企穩。”黃琳稱，經濟增速下滑并不可怕，就像一個胖人減肥一樣，體重下來了，但更加健康，中國經濟“三高”亦是如此，減下來后的經濟會更加可持續發展。

黃琳說，由于利率下調、貨幣寬松以及樓市低迷，居民面臨資產配置荒，因此，股市有“三個不”——不差錢、不悲觀、不缺主題投資機會。經濟轉型過程中，傳統行業如鋼鐵、水泥、煤炭等面臨去產能、去庫存，而高科技及消費服務卻逆勢擴張。

維持慢牛格局

東吳證券策略高級分析師包衛軍預計，2016年市場會維持慢牛格局。在經歷了2015年市場大波動，特別是2016年1月4日到現在大的振蕩后，整個股市的運行會相對平穩。

包衛軍補充稱，平穩的特征為：首先，只有市場處于相對低位時，例如在2850點到3150點區間，才有一個明顯的趨勢性機會；再者，從市場博弈角度看，類似于2014年10月到12月、2015年3月到5月的大規模儲蓄“搬家”，導致的大盤股、小盤股，傳統、新興行業股票一起暴漲的可能性比較低。

包衛軍表示，與前幾年基于成本端下降類債券投資屬性不同，2016年可能迎來周期投資邏輯的變化——財政支出滯后效應顯現、基本面預期改善、上游行業價格反彈可能會成為周期股上漲的主要催化劑。

此外，包衛軍還表示，新興行業仍然在風口，理由是：我國經濟中間環節過多，是最適合互聯網土壤；中國互聯網用戶數量全球第一；大量三四線城市人口對網絡的追捧。（記者梁雪）

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