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由全球57個國家共同籌建的亞投行日前在北京正式開業(yè)。眼下，世界的目光都在關注：這家由中國倡議發(fā)起，由中國出任第一大股東，由中國人出任首任理事會主席和首任行長，服務理念及經營規(guī)帶有明顯中國印記的多邊國際金融服務機構，將以怎樣的面貌和形象開展業(yè)務。

世行、IMF、歐開行、亞開行、泛美開發(fā)銀行、非開行等國際同行，都將睜大眼睛盯緊亞投行，觀察其項目評估、項目審核、放貸程序、風險控制等銀行基本運作環(huán)節(jié)的制度設計與執(zhí)行，是否比同行更可行和更有效。

國際同行們還會觀察亞投行如何處置項目生態(tài)環(huán)境保護、項目社會認同、文化、部落、宗教沖突、政治動蕩與政權更迭等棘手問題。

未來20年，亞投行的放貸對象國主要是“一帶一路”沿線國家。僅從今年算起到2020年的前5年內，區(qū)域內近60個放貸對象國，各類基礎設施投資的年度缺口就達7500億美元。而亞投行遠期資本金才1000億美元，目前實到資金尚不足200億美元。最理想化的假定是，1000億美元的注冊資本金能在近期全部到位，可即便如此，資金需求與資金供給之間仍存巨大失衡。這無疑對亞投行“錢生錢”乃至“無中生有”的能力提出了實質性挑戰(zhàn)。而若應對得當，挑戰(zhàn)必伴生出以下機遇：

其一，促成與現有多邊國際金融機構的雙邊或多邊合作，尤其是與由美日主導的亞開行合作，以及與由英法德主導的歐開行合作，對方設定的合作門檻極高，但投融資產品及衍生品開發(fā)銷售經驗卻十分老到。亞投行需要將單純的同行競爭轉化為同行合作，才有可能避免亞投行放貸對象國所面臨的“替代性選擇”尷尬，以便為亞投行運營創(chuàng)造較為寬松的市場環(huán)境。

其二，亞投行是否擁有自身設計開發(fā)跨國乃至多國參與的政府債券、公司債券、股權基金、資源質押、經營權抵押、金融租賃、資金信托、信貸保險和再保險等融資渠道與融資產品的能力。如果非貨幣類融資產品和衍生型產品的開發(fā)銷售能力能夠較快形成和提升，那么亞投行就不僅僅是一家傳統(tǒng)范疇的國際性多邊投資銀行，而是一家能夠撬動、吸納、整合全球金融資源，為“一帶一路”建設提供持續(xù)資金支持的超級投融資平臺。

亞投行57個創(chuàng)始成員國分為發(fā)達、發(fā)展中和欠發(fā)達三個大類。在欠發(fā)達國家中，民族、部落、文化與宗教差異尤其突出，資金需求皆處于饑渴狀態(tài)。亞投行有限的信貸資金優(yōu)先放給誰，具體項目風控標準如何設定，不同風險國家和不同風險等級項目的放貸利率如何作出差別化設定，一旦成員國之間因放貸優(yōu)先權而引發(fā)“親疏矛盾”，如何按透明且統(tǒng)一的標尺進行調處與仲裁，這些問題處置的好壞，都將直接影響亞投行的內部融洽、服務聲譽和服務效率。

盡管兩年多來亞投行籌建聲勢搞得很大，但仍有相當數量的國人對亞投行的性質缺乏清晰了解。其實，受亞投行放貸對象國及項目性質所限，亞投行既不是扶貧銀行、政策性銀行，亦不是純商業(yè)銀行，而是一家半市場、半商業(yè)、半政府、半公益的，甚至與世行、亞開行皆有重大區(qū)別的半盈利性國際金融機構。倘若其唯利是圖，必滯脹無疑；假如其好善樂施，必難以為繼。故而，亞投行的定價智慧與定價機制，亦是決定其能否成功經營與高效運營的關鍵因素。

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