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01月22日訊

為應(yīng)對(duì)高企的市場(chǎng)利率，央行一天之內(nèi)連續(xù)出招釋放大量流動(dòng)性。1月21日下午，在上午已經(jīng)通過(guò)逆回購(gòu)、常備借貸便利（SLF）提供流動(dòng)性支持后，央行再祭出3525億元中期借貸便利（MLF）。

據(jù)財(cái)新報(bào)道，截至目前，本周流動(dòng)性釋放已經(jīng)超1萬(wàn)億元，相當(dāng)于降準(zhǔn)兩次（100個(gè)基點(diǎn)）。

21日，央行分支行對(duì)地方法人金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展常備借貸便利（SLF）操作，按需足額提供流動(dòng)性支持。SLF期限包括隔夜、7天、1個(gè)月，利率分別為2.75%、3.25%、3.60%。

此外，本周央行還對(duì)22家金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展4100億元MLF操作；進(jìn)行了兩次短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具（SLO）操作，凈投放950億元；同時(shí)，也開(kāi)展了800億元國(guó)庫(kù)定存招投標(biāo)。

多次注入流動(dòng)性后，市場(chǎng)流動(dòng)性緊張趨勢(shì)有所緩解，貨幣市場(chǎng)利率逐漸從高位回落。銀行間質(zhì)押式回購(gòu)利率在21日13時(shí)后，有所回落。隔夜銀行間質(zhì)押回購(gòu)利率從2.5%回落至2.1%，7天期質(zhì)押回購(gòu)利率從3.6%回落至2.48%。

華創(chuàng)證券認(rèn)為，去年春節(jié)前，央行曾經(jīng)進(jìn)行了降準(zhǔn)來(lái)對(duì)沖外匯占款下降和春節(jié)因素共同導(dǎo)致的流動(dòng)性緊張，在今年春節(jié)前，市場(chǎng)降準(zhǔn)呼聲仍高，但央行最終并未降準(zhǔn)，而是使用其他資金投放的方式來(lái)緩解流動(dòng)性壓力。

事實(shí)上，12月末金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)存款余額為1357021億元，如果剔除包括非銀存款不繳納準(zhǔn)備金的影響，按照一次降準(zhǔn)0.5%計(jì)算，大約等于釋放流動(dòng)性6300億元，目前通過(guò)MLF+SLF方式所提供的資金規(guī)模甚至超過(guò)了一次降準(zhǔn)。

從短期角度考慮，面臨春節(jié)取現(xiàn)因素，大概還會(huì)產(chǎn)生1.5-2萬(wàn)億的資金需求，考慮目前逆回購(gòu)已經(jīng)投放的3650億資金，目前缺口仍在1.5-2萬(wàn)億的水平，這會(huì)導(dǎo)致超儲(chǔ)率下降到1%以下，因此我們預(yù)計(jì)央行在下周仍會(huì)加大投放力度，尤其是跨春節(jié)資金投放規(guī)模可能仍會(huì)加大。