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　　資金面穩(wěn)中偏緊格局料延續(xù)

　　□本報(bào)記者 王姣

　　周四（11月24日），央行縮量開(kāi)展1150億元逆回購(gòu)，同時(shí)當(dāng)日逆回購(gòu)到期規(guī)模增加至2000億元，由此公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資金凈回籠850億元，結(jié)束了此前連續(xù)9個(gè)交易日凈投放的局面。市場(chǎng)人士指出，近段時(shí)間以來(lái)，央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)連續(xù)凈投放資金以維穩(wěn)流動(dòng)性，本周初見(jiàn)成效，公開(kāi)市場(chǎng)隨即又轉(zhuǎn)為凈回籠，再度驗(yàn)證了市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性緊平衡的預(yù)期?？紤]到人民幣貶值壓力猶存、資本外流壓力依然較大、通脹預(yù)期升溫、年末季度性因素等，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)資金面將延續(xù)穩(wěn)中偏緊格局。

　　公開(kāi)市場(chǎng)轉(zhuǎn)為凈投放

　　央行網(wǎng)站昨日公告稱，于本周四（11月24日）以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了600億元7天期、450億元14天期和100億元28天期逆回購(gòu)，中標(biāo)利率分別為2.25%、2.24%和2.55%，均持平于前次操作。當(dāng)日公開(kāi)市場(chǎng)有2000億元逆回購(gòu)到期，由此實(shí)現(xiàn)資金凈回籠850億元，結(jié)束了此前連續(xù)9個(gè)交易日凈投放的局面。

　　當(dāng)日資金面仍然偏緊，貨幣市場(chǎng)利率多數(shù)上漲。24日數(shù)據(jù)顯示，Shibor利率持續(xù)11個(gè)交易日全線上漲，其中隔夜shibor漲0.50個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.2820%；7天Shibor漲0.10個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.4520%。

　　銀行間貨幣市場(chǎng)上，昨日隔夜加權(quán)利率上漲1.17bp至2.3196%，7天加權(quán)利率大漲16.64bp至2.8405%，14天加權(quán)利率則下跌約5bp至3.1955%。據(jù)交易員透露，昨日早盤資金面稍緊，大行和股份制銀行融出較少，下午資金面略微好轉(zhuǎn)，跨月與跨年資金需求增大。

　　此外，昨日銀行間市場(chǎng)存款類機(jī)構(gòu)債券質(zhì)押式回購(gòu)利率漲跌互現(xiàn)，其中隔夜回購(gòu)加權(quán)平均利率上漲1.77BP至2.2574%；7天回購(gòu)加權(quán)利率上漲7.38BP，報(bào)2.5501%；14天、1個(gè)月回購(gòu)加權(quán)利率分別持穩(wěn)于3.01%、3.07%左右，21天回購(gòu)加權(quán)利率則下跌18BP至3.0429%。

　　資金面依舊承壓

　　分析人士指出，在此前央行持續(xù)凈投放的呵護(hù)下，資金面出現(xiàn)改善跡象，央行隨即通過(guò)凈回籠收回流動(dòng)性，再度驗(yàn)證了市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性緊平衡的預(yù)期。而美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)點(diǎn)或越來(lái)越近，美元強(qiáng)勢(shì)格局下人民幣匯率繼續(xù)承壓，加之國(guó)內(nèi)去杠桿去泡沫基調(diào)持續(xù)、通脹預(yù)期升溫等因素，貨幣政策料難以放松，資金面穩(wěn)中偏緊格局或仍將延續(xù)。

　　“資金面由于短期的凈投放出現(xiàn)了寬松，但資金成本是上升的，（本周）后兩個(gè)交易日公開(kāi)市場(chǎng)面臨的到期量會(huì)有所增加，如果央行維持前三個(gè)交易日的投放量，將會(huì)出現(xiàn)凈回籠，資金面可能會(huì)有所收緊?！比A創(chuàng)證券點(diǎn)評(píng)稱。

　　有觀點(diǎn)認(rèn)為，面對(duì)外匯占款的減少，央行通過(guò)加量續(xù)作MLF的方式加以補(bǔ)充，然而公開(kāi)市場(chǎng)重歸凈投放，并未阻止Shibor利率的不斷抬升，與此同時(shí)期限利差再創(chuàng)新高，這或許表明面對(duì)管理層去杠桿的決心及通脹預(yù)期的抬升，投資者的降杠桿行為已經(jīng)開(kāi)啟。

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