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恒大3734億銷售背后的秘密:超級房企向萬億時代跨進
來源:新浪 發布時間:2017-01-09 08:01:32

  恒大重組深深房引入300億戰投,成為2017初房地產界最為引人注目的事件。其中,恒大的業績承諾,以及熱烈的市場反應,尤受業界關注。

  恒大和投資者的底氣來自哪里? 1月6日恒大發布的業績公告透露了當中的秘密。

  數據顯示,2016年全年,恒大累計實現合約銷售額3733.7億,居行業首位。以此推算,恒大或已鎖定超過371億的凈利潤,在此基礎上,三年完成總計888億的業績承諾應當無虞。

  清晰的業績預期

  在與深深房簽訂的重組上市協議中,恒大對2017-2019年度預期的銷售額分別約為4500億、5000億、5500億,營業額分別約為2800億、3480億、3800億,凈利潤分別約為243 億、308 億、337億,并承諾未來三年的凈利潤總額不低于888億。

  有機構據恒大年報近三年數據測算,平均交樓率為78%,按2016年3733.7億的銷售額可推算出,其2017年營業額將達2912億,已超2800億的承諾目標。而要實現2018年、2019年承諾的營業額目標,增幅只要分別達到19.5%和9.2%。

  另根據克而瑞發布的數據,2016年恒大的權益銷售額為3551億,對應的權益比約為95%。從恒大歷年的年報分析,2009年上市至2015年,恒大的核心業務利潤率為10.45%,若按照2016年3551億的權益銷售測算,歸屬母公司的凈利潤將超過371億。這也意味著,恒大在尚未回歸A股上市之前,就已鎖定其承諾888億凈利潤的四成。

  根據恒大自2009年至2016年歷年業績數據,銷售額年均復合增長率高達43.6%,假設在2017年,恒大銷售額依然能保持該增長水平,年銷售額能達到5347億,對應權益銷售額為5079億,凈利潤將可達到530億。加上此前鎖定371億的利潤,恒大888億凈利總額可提前鎖定。

  盡管以上只是理論上的數據測算,但也可從中看出,恒大對未來三年的業績仍預留了較大的空間。這或許也可以解釋,戰略投資者愿意砸的邏輯——他們已看到恒大清晰的未來。

  超級陣營步入“萬億時代”

  在恒大看似激進的業績承諾背后,是中國房地產市場進入了并購整合周期,超大型房企強者恒強,規模之爭已完全成為大象之間的游戲,而在大象們的競爭中,并購整合能力超強的那些房企,將成為最后的勝利者。

  如果說,2015年之前,房地產行業通過土地招拍掛和公開市場拿地,開發商就能輕松獲得土地溢價,賣房盈利,那么此后,這一路徑已然失效。而對于恒大來說,則搶先找到了另一條路并占得先機,那就是兼并收購。

  2015 年前后,當中國房地產行業處于階段性波谷,不少市場參與者期待退出之際,恒大卻逆勢而動,踏上了極速并購擴張之路,一度被視作激進之舉。

  克而瑞統計顯示,2015年下半年,恒大以超600億元總價先后收購了中渝置地、華人置業、信和置業旗下的重慶和成都物業、香港萬通大廈及新世界內地物業。其中去年12月單月快速收購9個項目,創下行業之最。

  此外,恒大于2016年繼續收購了盛和四大頂級項目和成都錦江區地塊,加上即將開盤及正在建設中的深圳舊改項目,恒大可銷售面積持續增加。據恒大2016年中報披露,深圳土地未來將為恒大帶來的高達約4000億的貨值。

  隨著2016 年市場快速回暖,開發商蜂擁沖進土地市場搶奪地王,業內才發現,真正的贏家早已潛伏。

  恒大2016中報顯示,截至2016年6月,恒大總土地儲備達1.86億平方米。恒大總裁夏海鈞曾在中期業績會上公開表示,即便恒大五年內不買地,也可以保證未來幾千億的銷售規模。

  一位開發商人士概嘆,隨著市場集中度逐漸提高,給恒大等超大型房企所帶來的并購整合機會也更多,而這也將推動恒大繼續實現快速銷售和規模擴大,恒大的“大”遠不止于此。

  資料顯示,許家印在去年恒大集團20周年慶典上透露,到2020年,恒大總資產將超3萬億,地產年銷售規模超6000億。

  放眼房地產行業,敢提出“萬億”目標的并非恒大一家。萬科早前曾公開表示,未來五六年要實現營業額 10000 億,市值也將達萬億水平。

  如今,超級房企都在向萬億級跨進。中國指數研究院認為,2016年房企超級陣營外延擴張與內生增長并舉,為“萬億級”增長前景全面鋪路。

  (本文為資訊

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