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　　來源：環球時報

　　香港《南華早報》1月9日文章，原題：為什么不要相信有關中國經濟的恐怖故事 眼下流行著有關中國、人民幣和金融崩潰風險的種種驚悚說法。此類故事細節不同，情節基本相似。比如，中國富人對本國經濟和人民幣喪失信心。隨著增長放慢和債務水平上升，害怕危機在即的中國人把財富轉移海外并兌換成外幣。這種外流帶來的壓力造成人民幣走弱，從而促使更多中國人想把資金兌換成外貨以避險保值。結果是造成一種自我強化的循環……此類傳言很抓眼球。幸好，像所有好看的恐怖故事一樣，它源自想象而非事實。

　　這并非說它毫無現實依據。顯然，中國增長在放慢，債務相對上升，人民幣對美元匯率下跌，出現資本外流。但這些現象無一預示中國懷疑論者所講的令人悚然的金融死亡螺旋近在咫尺。

　　是的，中國再不能像從前那樣輕而易舉追趕發達經濟體了。是的，其總債務水平在膨脹。是的，實體經濟投資的回報率因此降低……但是，人民幣下跌和資本外逃的幅度均被夸大了。

　　過去3年來，盡管人民幣兌美元下跌13%，但加拿大元兌美元下跌20%，英鎊下降21%，歐元更是暴跌24%。換言之，我們所見到的不是人民幣普遍走弱，而是美元強勢。實際上，過去6個月來，人民幣對中國人民銀行的參考貨幣籃子是保持在穩定水平的。

　　類似的，中國外匯儲備從2014年中的近4萬億美元減至目前的3萬億這事也被夸大了。假定中國持有的外匯一半是非美元貨幣，那么美元兌一籃子主要貨幣上升28%就意味著，中國外匯儲備即便沒任何流失，其非美元部分按美元計算也縮水4380億美元。因此，凈外流要比媒體報道的少得多。

　　當然，若資本外逃明顯加速的同時人民幣急劇下跌，就可能嚴重削弱對中國保持金融穩定的信心。但北京手握眾多工具，可預先阻止對人民幣的任何此類擠兌。最近，他們就收緊了對個人購匯和中國企業對外投資的管控。總之，有關人民幣走弱和資本外逃加速的災難性后果的種種驚悚說法，只是虛構的故事。中國金融危機的幽靈（至少今年）是虛幻的，是講故事者煞有介事、憑空想象出來的。（作者湯姆．霍蘭，喬恒譯）

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