記者劉丹陽從發改委網站獲悉國新辦10日舉行新聞發布會,發改委主任徐紹史在介紹目前市場化債轉股的進展情況時表示,我國要積極降低企業杠桿率,防范企業高杠桿率帶來的風險,但也不必過于擔憂。
徐紹史指出,首先對情況應該有一個判斷,關于杠桿率,我們也注意到國際清算銀行、國際貨幣基金組織以及我們國內的中國社會科學院,都對我國的杠桿率做過一些測算,數據還是有差異的。但有幾個結論是基本上一致的,一是中國的總杠桿率在主要經濟體當中還是處于中等水平,并不明顯偏高,這些結論是這些機構測算之后比較一致的結論。從數據來看,在250%左右,大體上跟美國相當,低于日本、西班牙、法國和英國。二是政府和居民的杠桿率在主要經濟體當中是最低的,政府的杠桿率大概只有40%,居民的杠桿率也是40%,中央政府也就16%,地方政府稍微高一點。三是非金融企業的杠桿率偏高,大家的看法也相對比較一致,測算的結果大概有150%左右,這個是高于其他一些主要經濟體的。說到政府杠桿率,政府杠桿率還有一個情況大家應該關注,政府的債務相當一部分形成了優質的資產。
對外界擔憂的我國的債務問題,徐紹史認為要結合中國的實際情況客觀看待,有三個角度很重要。一是我國的債務有高儲蓄率做支撐,我國的儲蓄率一直保持在50%左右,明顯高于其他國家。儲蓄具有穩定性,高儲蓄條件下的杠桿,風險相對會比較小,引發系統性風險的可能性也比較低,這一點是我們跟其他經濟體不同的。二是我們的債務主要是內債,外債的比例很低,非金融企業外債余額大概占比只有4%左右,從國際經驗看,外債更容易引發債務危機。三是企業杠桿率高跟我們國家的融資方式有關系,由于我國資本市場不發達,所以大量的融資方式是銀行貸款這種間接融資為主,直接融資特別是股權融資比重不高,所以企業負債水平較高。
徐紹史進一步指出,這個問題需要引起重視,兩句話,一是我國要積極降低企業杠桿率,防范企業高杠桿率帶來的風險;二是也不必過于擔憂。去年10月份國家發布了積極穩妥降低企業杠桿率的文件,銀行、實施機構和企業都積極響應。10月份發文之前已經進行了一些模擬運行,通過文件發布后兩個多月的運行,已經有了突破。所謂突破,工農中建四大商業銀行通過所屬機構,還有一些資產管理公司,比如信達資產、陜西金融資產等,已經跟煤炭、鋼鐵、有色、建筑工程、交通運輸這些領域的23家企業簽訂了市場化債轉股框架協議,整個協議額超過3000億人民幣,我們覺得這是一個可喜的現象。總體上看,在對象企業的選擇、實施模式的方案、預期效果方面,都符合市場化、法治化的原則,符合國務院文件的精神。今年還會進一步加大力度,來推動這項工作。
徐紹史強調,“降低企業杠桿率還是要綜合施策,市場化、法治化的債轉股只是國務院積極穩妥降低企業杠桿率七條措施之一,其他六條措施還要跟進去,比如說加快僵尸企業的出清,深化企業的改革,建立企業自身債務杠桿約束的長效機制,因為企業也不能不顧資產負債率就去借債、舉債,形成很重的債務負擔。我相信在方方面面的努力下,這項工作還會更加有力、有序地推進。 ”
(原標題:徐紹史:我國要積極降低企業杠桿率 但也不必過于擔憂)
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