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　　IMF上調(diào)2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè) 全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)略占上風(fēng)

　　本報(bào)記者 陶冶

　　在經(jīng)歷了2016年的低迷不振之后，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）在美東時(shí)間本月16日發(fā)布的最新《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告”）中預(yù)計(jì)，2017年和2018年全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將加快，預(yù)計(jì)增速將分別達(dá)到3.4%和3.6%。其中，新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)預(yù)期加快被認(rèn)為是今明兩年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要支撐。值得一提的是，考慮到政策支持等因素，報(bào)告特別上調(diào)了中國(guó)2017年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，從去年10月份預(yù)測(cè)的6.2%上調(diào)至6.5%。與此同時(shí)，受私人投資疲軟影響，同處東亞的印度，今明兩年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期分別被下調(diào)1個(gè)和0.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　記者注意到，與歷次報(bào)告不同，最新發(fā)布的報(bào)告罕見(jiàn)地開(kāi)篇即強(qiáng)調(diào)政策不確定性可能導(dǎo)致本次針對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的預(yù)測(cè)可能出現(xiàn)較大偏差。“鑒于美國(guó)新政府政策態(tài)勢(shì)的不確定性及其可能產(chǎn)生的全球影響，經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)可能出現(xiàn)差異很大的結(jié)果。隨著美國(guó)政策及其對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響變得更為清晰，到2017年4月《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》發(fā)布時(shí)，預(yù)測(cè)所依據(jù)的假設(shè)將更為確定。”報(bào)告稱。

　　全球增長(zhǎng)前景面臨雙向風(fēng)險(xiǎn) 下行風(fēng)險(xiǎn)略占上風(fēng)

　　報(bào)告認(rèn)為，未來(lái)一年全球增長(zhǎng)前景面臨雙向風(fēng)險(xiǎn)，但評(píng)估顯示風(fēng)險(xiǎn)偏于下行，特別是在中期內(nèi)尤為明顯。近期政治勢(shì)態(tài)突出表明，對(duì)跨境經(jīng)濟(jì)一體化好處的共識(shí)在減弱。如果政策重大轉(zhuǎn)變導(dǎo)致全球失衡擴(kuò)大、匯率變動(dòng)加劇，保護(hù)主義壓力會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化。對(duì)全球貿(mào)易和移民的限制增加，這將損害生產(chǎn)率和收入，對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生不利影響。

　　在資產(chǎn)負(fù)債表依然受損的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，私人需求長(zhǎng)期不足以及改革進(jìn)展不充分有可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和通貨膨脹率永久下降，對(duì)債務(wù)動(dòng)態(tài)造成不利影響。此外，其他一些大型新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體依然存在潛在脆弱性。企業(yè)債務(wù)高企，利潤(rùn)下降，銀行資產(chǎn)負(fù)債表薄弱，政策緩沖單薄，這些因素意味著，這些經(jīng)濟(jì)體仍易受到全球金融環(huán)境收緊、資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)以及貨幣大幅貶值產(chǎn)生的資產(chǎn)負(fù)債表效應(yīng)的影響。

　　與此同時(shí)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和各種其他非經(jīng)濟(jì)因素繼續(xù)影響各地區(qū)的經(jīng)濟(jì)前景———中東和非洲一些國(guó)家的國(guó)內(nèi)戰(zhàn)爭(zhēng)和沖突，在領(lǐng)國(guó)和歐洲的難民和移民所處的悲慘境遇，世界范圍內(nèi)的恐怖主義行動(dòng)，東南部非洲干旱的持續(xù)影響以及寨卡病毒的傳播。如果這些因素強(qiáng)化，受直接影響的國(guó)家將陷入更深的困境。地緣政治緊張局勢(shì)和恐怖主義的加劇也會(huì)對(duì)全球市場(chǎng)情緒和經(jīng)濟(jì)信心產(chǎn)生嚴(yán)重不利影響。

　　從上行風(fēng)險(xiǎn)看，報(bào)告認(rèn)為美國(guó)和中國(guó)政策刺激對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的支持力度可能大于當(dāng)前預(yù)測(cè)反映的水平，這也會(huì)促使其貿(mào)易伙伴的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)更強(qiáng)勁地回升，除非正向溢出效應(yīng)受到保護(hù)主義貿(mào)易政策的抑制。上行風(fēng)險(xiǎn)還包括，如果對(duì)全球需求復(fù)蘇的信心增強(qiáng)，投資也將擴(kuò)大。

　　不同經(jīng)濟(jì)體優(yōu)先任務(wù)各有不同

　　正如報(bào)告開(kāi)篇即強(qiáng)調(diào)的，受制于美國(guó)政策不確定性，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)弱于預(yù)期的可能性很高，而事實(shí)上近幾年增長(zhǎng)預(yù)測(cè)也有屢屢下調(diào)的趨勢(shì)。在這一背景下，考慮到周期性狀況和政策空間的差異，不同經(jīng)濟(jì)體的優(yōu)先任務(wù)各不相同，IMF對(duì)不同經(jīng)濟(jì)體的政策建議也有所不同。

　　在產(chǎn)出缺口仍然為負(fù)、工資壓力較小的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，持續(xù)低通脹的風(fēng)險(xiǎn)依然存在。因此，必須保持寬松的貨幣政策，并視情況采取非常規(guī)戰(zhàn)略。“但是，寬松的貨幣政策本身不足以充分提振需求，因此財(cái)政支持對(duì)于形成增長(zhǎng)勢(shì)頭至關(guān)重要。”報(bào)告也強(qiáng)調(diào)，“如果不能推遲財(cái)政調(diào)整，則應(yīng)校準(zhǔn)其步伐和結(jié)構(gòu)，以盡量減輕對(duì)產(chǎn)出的拖累。”

　　對(duì)于不存在顯著負(fù)產(chǎn)出缺口的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，任何財(cái)政支持都應(yīng)著眼于增強(qiáng)安全網(wǎng)（在一些國(guó)家包括促進(jìn)難民融合）以及通過(guò)高質(zhì)量基礎(chǔ)設(shè)施投資和有利于供給的公平稅收改革來(lái)提高長(zhǎng)期潛在產(chǎn)出。在這種情況下，得到有效錨定的通脹預(yù)期應(yīng)能使貨幣政策正常化過(guò)程保持漸進(jìn)步伐。

　　更廣泛而言，寬松的宏觀經(jīng)濟(jì)政策還須輔以能夠抑制潛在增長(zhǎng)減弱的結(jié)構(gòu)性改革，并為這種改革提供支持。相關(guān)的結(jié)構(gòu)性改革措施包括：提高勞動(dòng)力參與率，鼓勵(lì)對(duì)技能的投資，改善勞動(dòng)力市場(chǎng)的匹配過(guò)程，放開(kāi)對(duì)封閉職業(yè)的準(zhǔn)入，加強(qiáng)產(chǎn)品及服務(wù)市場(chǎng)的活力和創(chuàng)新以及促進(jìn)包括研發(fā)投資在內(nèi)的商業(yè)投資。

　　新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體面對(duì)的周期性狀況和結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)存在顯著差異。總的來(lái)說(shuō)，加強(qiáng)金融韌性能夠降低對(duì)全球金融環(huán)境收緊、匯率大幅波動(dòng)和資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)的脆弱性。非金融債務(wù)龐大且不斷增加、對(duì)外負(fù)債未得到對(duì)沖、或嚴(yán)重依賴短期借款為長(zhǎng)期投資提供融資的經(jīng)濟(jì)體，必須加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理和控制資產(chǎn)負(fù)債表錯(cuò)配。

　　報(bào)告指出，由于許多國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟、政策空間有限，需要在幾個(gè)領(lǐng)域繼續(xù)采取多邊行動(dòng)，以盡量減少金融穩(wěn)定面臨的風(fēng)險(xiǎn)，維持全球生活水平的改善。這項(xiàng)工作必須在若干領(lǐng)域同時(shí)推進(jìn)。為了更廣泛地分享經(jīng)濟(jì)一體化的長(zhǎng)期好處，政策制定者必須確保采取針對(duì)性強(qiáng)的舉措，幫助那些受到貿(mào)易開(kāi)放不利影響的人，并促進(jìn)他們?cè)诓粩鄶U(kuò)張的經(jīng)濟(jì)部門找到工作。為保證經(jīng)濟(jì)公平，還必須在多邊和國(guó)家層面采取措施，打擊逃稅，防止避稅。與此同時(shí)，必須繼續(xù)努力增強(qiáng)金融體系的韌性，包括在必要時(shí)對(duì)有關(guān)機(jī)構(gòu)進(jìn)行注資和清理資產(chǎn)負(fù)債表，確保具備有效的國(guó)家和國(guó)際銀行處置框架以及應(yīng)對(duì)非銀行中介正在形成的風(fēng)險(xiǎn)。一些國(guó)家具有穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)基本面，但有可能受到跨境蔓延和溢出效應(yīng)的影響，加強(qiáng)全球安全網(wǎng)能為這些國(guó)家提供保護(hù)。

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