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　　對外投資熱度降低 今年定調“理性”、“真實”

　　記者 郭麗琴

　　過去兩年，中企到歐美“買買買”熱火朝天的場面，終于在2016年末遭遇“高空寒流”。商務部16日晚間公布的數據顯示，2016年12月，中國對外投資金額驟降近40%，與1~11月同比超過50%狀況，呈現“冰火兩重天”的狀態。

　　在第一財經記者采訪的數位專家看來，中國基于國際收支方面考量，資本項目巨額逆差背景下，金融風險加大，主動收緊政策才是最重要因素。

　　此外，隨著今年以來人民幣對美元持續貶值，外匯儲備規模下滑，中國監管機構開始逐步收緊審批，再加上2016年的一些大規模并購也正面臨當時政策不確定的風險等，中國對外投資一時降溫。

　　國際上，局勢也在發生改變。對華不斷放出鷹派言論的特朗普，幾日后將正式就職，歐盟多國也面臨新一輪選舉，但是否會全面走向孤立主義，尚待觀察。

　　聯合國貿發組織投資司官員梁國勇對第一財經記者說，在2017年，中國企業對外投資，尤其是在歐美市場的并購，將會出現一個較為明顯的回落。

　　2017年海外并購或將回落

　　2017年以來，伴隨人民幣對美元持續貶值，外匯儲備規模也在不斷下滑，中國監管機構開始逐步收緊審批，控制資本外流，為2016年開始一路火爆的中國對外投資降降溫。

　　“2016年的（對外投資）增速確實太高了，我估計2017年不僅會回落，而且是大幅度回落?！?對外經貿大學中國WTO學院執行院長屠新泉說。

　　根據商務部剛出爐的數據，2016年12月當月對外直接投資558.6億元人民幣（84.1億美元），同比下降39.4%；與此形成鮮明對比的是，2016年的前11個月，我國對外投資累計投資金額10696.3億元人民幣（1617億美元），同比增長55.3%。

　　這其中，并購的地位和作用引人關注。根據商務部統計，2016年全年，我國企業共實施對外投資并購項目742起，實際交易金額1072億美元。對比2016年全年中國對外投資金額（1701.1億美元），并購占比超過60%。

　　市場咨詢公司榮鼎集團（Rhodium Group）近日發布的報告顯示，2016年中國對美投資總額是五年前的10倍。從投資形式來看，2016年中國企業在美并購仍是主要投資形式，當年已完成并購交易總額約為440億美元。

　　除了國內政策收緊因素外，2016年的一些大規模并購也正面臨當時政策不確定的風險。

　　2016年2月3日，中國化工集團公司（下稱“中國化工”）宣布，愿以約430億美元的價格收購瑞士農業化學和種子公司先正達。在此次收購之前，官方統計的中國公司海外并購單筆最大收購規模還沒超過百億美元，但該筆交易還未結束。2016年10月，歐盟委員會對此項交易展開了深度反壟斷調查。最新進展是，此并購的反壟斷審批期限將被延長10天至2017年4月12日。

　　梁國勇對第一財經記者稱，2017年，中企并購會管控得比較嚴格。由于并購對象主要在歐美，這將導致對歐美投資規模的減??；不過硬幣的另一面是導致綠地投資的正面增長。

　　外匯總額控制成監管關鍵

　　對于那些有意走出去投資的企業而言，監管威懾力最大的部分是外匯兌換。

　　去年12月初發改委、商務部、人民銀行、外匯局四部門連續發布通告，監管層已密切關注到近期在房地產、酒店、影城等領域出現的一些非理性對外投資傾向。

　　事實上，中國企業具相當規模的海外投資，一般需要經過上述四部門的三道門檻：備案與核準、項目可行性（俗稱路條）、銀行換匯額度，但項目最后是否能夠出海的核心，都落在能否獲批相應的外匯額度上。

　　數名服務企業做跨境投資的律師告訴第一財經記者，從今年四五月份開始，每個月都有一定的外匯兌換額度約束，這是不成文的規定。

　　而這種窗口指導的額度，并非透明可預期，各地外匯額度不一樣，若遇到外匯額度緊張情況，則會拉長審批時間，有的甚至可能不批。據其中一位人士透露，在窗口總額控制的情況下，外匯額度只能參照周圍其他項目，沒有書面的線?！跋竦陀谝粌|人民幣，金額較小，稍易通過一些；而超過兩億美元，屬于金額較大，很難通過?！?/p>

　　從已有經驗來看，金融企業的境外投資，直接由主管部門批準就可以；若是非金融類企業的境外投資，則需要通過發改委和商務部的系統核準或備案，這些流程可以同時進行，也可以分開進行。在一般情況下，企業要從商務部門拿到投資證書后，才能到外匯局進行購匯。

　　“在之前的實踐中，外管局只認商務部的投資證書。不過現在外匯收緊，發改和商務都需要了，這樣一來，現在很多客戶的資金出境都遇到了問題。”上述一位律師說。

　　那些一線的申報人員，已經感受到審批的傾向。其中一位人士稱，相比國企對外投資項目，之前占據“走出去”相當大比例的金融機構（包括險資和基金），步伐在放緩。

　　榮鼎的報告也顯示，2016年金融投資在中國對美投資中的占比大幅下降。受財務收益驅動的交易在2016年總投資中占到30%，2015年這一比例在50%以上。戰略性投資在2016年再次成為主要驅動因素。

　　商務部對外投資和經濟合作司司長周柳軍上月27日對第一財經記者稱，下一步將推動出臺《境外投資條例》，研究制定加強境外投資管理政策，做好真實性審查。

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