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　　放寬金融業外資準入限制 國內資本對外開放有望提速

　　本報記者 張欣 上海報道

　　中國金融業對外開放將邁出一大步。

　　近日，國務院印發《關于擴大對外開放積極利用外資若干措施的通知》（簡稱《若干措施》），對進一步做好利用外資工作做出部署。其中提出重點放寬銀行類金融機構、證券公司、證券投資基金管理公司、期貨公司、保險公司、保險中介機構外資準入限制。

　　此外，《若干措施》明確表示將支持外商投資企業在主板、中小板、創業板上市，在新三板掛牌；以及發行企業債券、公司債券、可轉換債券和運用非金融企業債務融資工具進行市場融資。

　　“一方面這是繼續擴大開放的新政策，為了堅定外資和外商對于未來中國市場經濟改革的信心；另一方面也是在經濟下行的不利局面下，積極有效利用外資推動和加快中國經濟轉型升級。特別是在金融領域擴大開放，能更好調動外商的積極性。”1月18日，香頌資本執行董事沈萌向記者表示。

　　丹陽投資首席投資官康水躍也向21世紀經濟報道記者指出，若準入限制放寬，國內將會出現外資直接控股的證券公司、保險公司以及基金公司等。而在股市低迷的情況下，引入外資主體，有利于活躍市場，規范國內市場，為A股進入全球市場做準備。

　　“放寬外資在金融行業的準入限制將加速國內金融企業的國際化水平，提升國際競爭力。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為。

　　“具體實施還需等下一步政策細化，我認為短期影響還是有限，最重要的是看后面實際政策的落地。如果真正放開，國內金融業競爭壓力將大大增加。”18日，北京一位非銀研究員向記者表示。

　　國內金融業對外開放或提速

　　放寬境外資本對國內金融機構的準入限制意味著國內金融業對外開放的速度和程度正在加大。實際上，近兩年，我國金融業早已傳遞出放寬限制的跡象。

　　去年6月份，財政部網站發布第八輪中美戰略與經濟對話成果時指出，中方承諾逐漸提高合格外資金融機構在合資證券公司中的持股比例。中方還承諾將歡迎合格外資公司及合資企業申請從事私募證券基金管理業務，包括二級市場的證券交易。

　　“國內企業已經浩浩蕩蕩走出去，對外直接投資規模不斷擴大，意味著中國對外開放加強。但對外開放是雙邊的，一方面是積極對外投資，但同時也要允許外資走進來，應該以更開放的態度接受外資的進入。”1月18日，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新向21世紀經濟報道記者表示。

　　董登新認為，國內金融業對外開放相對滯后。“金融業是對外開放的最后堡壘之一，這次文件將金融業對外開放作為重頭戲，說明我們對外開放更深入一步，也為未來人民幣國際化、放松資本管制奠定了基礎。”董登新向記者表示。

　　百度、新浪、騰訊很多優秀企業可以到境外上市，但國內的A股市場尚未對外開放。在董登新看來，這種封閉的股市遲早會放開。事實上，上交所在三年前就提出推出國際板的想法，但后來無疾而終。

　　在《若干措施》中明確表示，支持外商投資企業在國內上市、掛牌，以及在國內發行債券募集資金。“支持外商投資企業在國內上市，可能會因為上海國際板的沉寂而顯得比較遙遠。”康水躍認為，在當前低迷的行情下，國際板是一個管理層較難打開的盒子。

　　多位業內人士指出，境內資本開放是大勢所趨。但何時能夠進入實操層面卻并不明確。“當時國際板的提出我們已積累很多經驗，以后資本開放上制度不是大問題。關鍵是什么時候可以啟動。除了準備充分外，還要適當考慮市場本身的環境和改革進程。我認為首先資本市場要成為注冊制，否則引入外企IPO的風險很大。”董登新認為。

　　一位國金證券大類資產配置研究員也向記者指出，放開的時機和順序，可能與當時的經濟背景相關。在當前人民幣存在明顯波動的階段，加快放開外資準入，有利于緩解外資流出預期，對匯率能夠形成部分支撐。

　　倒逼證券業加速走出海外

　　實際上，證券行業的放寬限制持續已久。一方面，外資在合資券商及期貨公司中的持股上限由此前的33.33%提高至49%；另一方面，申港證券、華菁證券等合資券商相繼獲批，10余家合資券商等待獲批。2016年，境內掀起合資券商設立潮。

　　而背后的原因在于中國內地與香港2013年所簽署的CEPA補充協議十中所勾勒的共識。不過從合資券商的情況看，部分合資券商仍然屬于民營資本的“出口轉內銷”，即實際控制人大多出自于境內，并以海外公司曲線參與合資券商的設立。

　　“這次放開如果還停留在國內企業控股，或者國內企業繞道香港再回來控股合資券商，則此次放開外資進入金融領域的意義并不大；如果能讓外資以超過50%的持股比例控股，那么外資參與進來的積極性會更高，他們會更愿意將全球經驗和資源對接進來。”康水躍向21世紀經濟報道記者指出。

　　但若真正放寬持股限制，將對國內金融業產生巨大沖擊。“金融業的放開將會對我們產生重大影響。我們發展規模上達到世界級，但金融業的短板是走不出國門，封閉競爭。放寬資本限制有利于提高國內金融業的國際競爭力，推進融入國際市場。外資的準入將加速金融企業的國際化水平，這也是目前比較緊迫的任務。”董登新向記者表示。

　　國盛證券分析師賈菲認為，目前境內券商業務同質化問題突出，多元資本進軍境內證券行業，除進一步加劇行業競爭外，將倒逼券商業務轉型，或將逐步實現券商創新發展與差異化競爭，有利于行業長遠發展。

　　上述國金證券大類配置研究員也向21世紀經濟報道記者指出，資本的開放將有利于提高國內金融行業的整體競爭力。“有利于完善中國資本市場的投資者結構，推動中國資本市場加速走向成熟。通過與外資競爭和合作，國內金融機構也可以加快成長。外資能夠在資金管理和投資管理方面帶來先進的經驗，國內金融機構通過加強合作，或者競爭，能夠快速進步。”該研究員指出。

　　“此外，對國內金融機構的投研能力和風控能力都提出更高要求。由于發達國家金融市場發展已經相對成熟，外資在投研和風控方面較國內大多數金融機構要強，這一方面能夠激發國內金融機構加強相關能力，另一方面也令行業的競爭度加劇。”上述研究員向記者表示。（編輯：張星）

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