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　　原標題：六因素致今年房價很難上漲

　　今年房價很難上漲，主要受以下六個方面的因素影響。

　　一、人口流動和人口年齡結構的變化，導致房價普漲時代的結束。在房價漲幅較大的二線城市中，合肥和廈門尤引人注目。如果從二線城市過去10年人口的增長幅度看，恰好又是廈門第一、合肥第二。但同樣的省會城市如西安，或同樣的計劃單列市如大連，2015年的人口居然是減少的，這可以解釋為何在全國房地產火爆的2016年，西安房價幾乎沒有漲，大連房價還出現下跌。此外，從人口老齡化角度看，老齡化意味著房地產總需求長期回落。

　　二、流動性拐點已經出現。根據中國指數研究院的數據，從2011年6月至2016年6月這五年中，全國100個城市的房價加權平均上漲了28.4%，但同期M2增長了近100%，GDP增長了近50%，但2011年之前10年房價漲幅超過M2增速，說明近年來房價漲幅已經趨緩了。此輪一線城市房價的上漲，與M2和存款高速增長相關。但目前北上深的存款增速已經基本歸零，意味著流動性拐點已經出現。

　　三、居民收入結構對房價的影響不容忽視。相比目前美國的40%，中國居民購房的杠桿率水平其實很低，這也從側面說明中國高收入群體的購買力很強。同時，也可以解釋為何在貨幣擴張規模如此之大的情況下，這么多年來通脹的總體水平不高的一個原因，即低收入群體的收入增長不夠快。居民收入結構的改善一般要經歷較長時間，這也意味著持續了那么多年的高房價、高股價等現象仍然難以在今后幾年內就消失。

　　四、產業結構變化致各地房價分化。中國正在經歷大城市化過程，所以一二線城市房價走勢較強。如果再進一步觀察，會發現并不是所有大城市的人口都以相近的增速在膨脹，有些城市增長較快，有些大城市人口在減少，這與產業升級和產業結構演進有關?？傮w看，始于2015年的房價上漲，就是一個結構性的房地產牛市，除了長三角和珠三角這兩大地區房價漲幅較大外，其他兩個地區是京津冀與中部的武漢、鄭州、長沙等城市集群。房價不僅反映供求關系，同時也反映了購房者對房屋所在地的經濟發展前景和公共服務提升的預期。

　　五、外部因素對國內房價構成負面影響。為了改變人民幣貶值預期，2017年央行將或多或少地收緊貨幣，這又將導致利率上行，因此，在貨幣貶值趨勢下，房價繼續上漲的理由并不充分。此外，美國2017年繼續加息應無懸念，外匯儲備的減少和海外利率水平的提高，會在一定程度上倒逼國內利率水平抬升。

　　六、政策對當前房價的影響最明顯。研究發現，房價每一次拐點（2008年末才開始有數據）的出現都與政策出臺有關，這正是房價對政策導向的充分反應。在抑制房價上漲的具體方式上，中央經濟工作會議提出，要落實地方政府主體責任，房價上漲壓力大的城市要合理增加土地供應，提高住宅用地比例，盤活城市閑置和低效用地。特大城市要加快疏解部分城市功能，帶動周邊中小城市發展。簡而言之，就三句話，一是地方政府要承擔房價上漲的主體責任，二是二線熱門城市要增加土地供應，三是超大城市要疏散人口，帶動周邊小城市發展。

　　這樣看來，由于人口老齡化，房地產開發投資的增速仍會不斷下降，房地產從長期看并不樂觀。從中期看，不排除房價有反彈的可能。但從短期看，全國總體房價應該有所回落或最多走平。

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