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　　2017年初中國制造業板塊進一步改善，不過2016年12月以來改善步伐已放緩。新近公布的財新綜合PMI為52.2，顯示經濟繼續擴張，但擴張速度有所放緩。隨著房地產調控政策持續加碼，基建高位難現高增長，加之去產能將擴大到鋼鐵、煤炭以外的更多領域，今年經濟下行壓力不容小覷。

　　經濟擴張速度正在放緩

　　2017年1月財新中國制造業PMI錄得51.0，比上月回落0.9，低于去年四季度平均水平。而在2月1日公布的國家統計局數據顯示，2017年1月，制造業PMI為 51.3，環比回落0.1個百分點。服務業PMI錄得53.5，環比提高0.3個百分點。

　　從分項數據看，兩個制造業PMI大同小異：生產指數、新訂單指數均出現回落，新出口訂單指數均有回升，原材料價格指數和出廠價格指數均從高位回落，但仍在擴張區間，顯示通脹壓力略有減緩，產出預期指數回升。

　　不同的是，財新中國制造業PMI中，采購庫存指數和產成品庫存指數均從擴張區間回落至收縮區間，就業指數連續兩個月回落。統計局制造業PMI中，采購庫存指數持平，產成品庫存指數回升，但都處于收縮區間，就業指數由降轉升。

　　中國物流信息中心分析師陳中濤表示，反映供需變化的生產和新訂單指數，延續去年四季度以來向好發展態勢，不但指數水平較高，而且二者差距也相對較小，只有0.3個百分點，反映出當前供需基本面良好，增長態勢均衡。

　　不過值得注意的是，當月仍有超過四成的企業反映資金緊張和市場需求不足，降低融資成本和擴大有效需求依然是鞏固實體經濟穩中向好的關鍵因素。同時，受春節長假企業員工集中返鄉的影響，反映勞動力成本上漲和供應不足的企業比例有所上升。

　　也有分析認為，考慮到中國農歷春節前后的波動，非常難以解讀當前數據，直至2月及3月數據出爐后。而且多數企業仍對未來經濟增長前景樂觀，對未來十二個月商業前景的樂觀程度為2016年7月來最高。

　　今年經濟走勢或前高后低

　　1月份服務業PMI和新業務指數環比均有輕微回落，都在景氣上方保持擴張態勢，但增長速度已經有所放緩。與此同時，中國通脹壓力仍巨大，投入成本和產出費用增加的速度為過去五年來罕見。在制造業補庫存動力已經降低的背景下，經濟難以保持去年四季度的增速，今年中國經濟或將形成前高后低的走勢。

　　國務院發展研究中心宏觀經濟研究員張立群看來，1月官方制造業PMI指數小幅下降，但生產指數繼續保持在53%以上的較高水平，工業運行繼續保持在景氣區間。產成品庫存、采購量、進口等指數均有提高，生產經營活動預期指數提高。

　　國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河分析指出，受春節假日因素影響，制造業生產和市場需求增速有所放緩，但供需仍然保持穩定增長。PMI和非制造業商務活動指數保持平穩運行。中國非制造業商務活動指數為54.6%，比上月微升0.1個百分點，保持平穩向好增長勢頭。

　　國泰君安的研報指出，1月官方制造業PMI的下滑主要和春節因素有關，出口訂單和庫存指標均支撐經濟，發電耗煤等指標也不錯，春節后開工旺季將至，預計PMI可能會回升。方向上看，當前經濟仍處在加庫存周期，制造業投資增速加快，歐美日經濟整體好轉有利于出口，預計經濟在2017年一季度仍保持平穩。

　　須著力提升微觀市場活力

　　2017年是落實“十三五”規劃的重要一年，也是供給側結構性改革的深化之年。決策層淡化了對經濟增速的關注，宏觀調控政策在邊際上出現收緊，促改革和防風險將成為貫穿全年的核心任務。

　　從投資來看，隨著新一輪調控政策的收緊，房地產投資難以大幅增長；企業盈利預期向好，將帶動制造業投資與民間投資企穩回升；在積極的財政政策及PPP模式的推廣下，基建投資將會繼續保持高速增長。

　　從出口來看，目前全球經濟呈現出復蘇共振的特征，新一輪需求擴張期有望啟動，再加上“一帶一路”峰會召開、相關政策出臺對于貿易的拉動，將有利于改善我國的出口環境，預計2017年出口有望走出持續下滑的陰影。

　　從消費來看，汽車消費將會隨著購置稅優惠政策力度減半而有所下滑；隨著房地產市場的降溫，相關消費如家電、家具、建材也會相應回落；此外，收入和房貸的雙重壓力將會擠壓消費增速。

　　專家認為，2017年保持宏觀經濟穩定向好局面，要著重于改善市場環境，提高微觀經濟活力。一方面，要適度擴大總需求，增加企業訂單；另一方面要推進供給側改革，降低企業綜合成本，改善企業盈利狀況。微觀活力提高了，宏觀經濟穩定才有堅實基礎。

　　(原標題：1月PMI擴張速度放緩 2017宏觀經濟開局平穩)