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來源：搜狐財經 作者：張佳宇

1月29日，燕塘乳業發布2021年度業績預告。

公告顯示，2021年燕塘乳業預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.52億元-1.68億元，比上年同期增長45%-60%；扣非凈利潤為1.38億元-1.54億元，同比增長28%-43%。

(燕塘乳業2015年-2020年財務指標/來源：東方財富網)

針對全年業績增長，燕塘乳業在公告中表示，公告期內，燕塘乳業立足自身優勢，在深耕傳統渠道的基礎上加大力度開拓新渠道、新市場，積極探索新零售，銷售實現較好增長；另一方面，持續推動精細化管理，降本增效，優化產品結構，進一步增強綜合盈利能力。后疫情時代，消費者的健康管理意識也有助于乳制品行業消費市場的發展。另外，2021年，燕塘乳業計入其他收益的政府補助約0.202億元，較上年同期增長0.15億元。

盡管燕塘乳業2021年歸母凈利潤實現45%-60%增長率，但仍與券商預期情況存在差距。

此前，民生證券在2021年前三季點評報告曾預測，2021年燕塘乳業預計實現歸母凈利潤1.71億元，同比增長62.9%；但從目前業績預告披露的數據來看，約300-1800萬的凈利潤尚未實現。

(燕塘乳業盈利預測與財務指標/來源：民生證券研究報告)

值得注意的是，燕塘乳業去年凈利潤雖實現同比增長45%-60%，但從單季度來看，燕塘乳業在2021年第四季度盈利明顯下降。

財報數據顯示，燕塘乳業半年報告期內實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約1.115億元；第三季度實現歸母凈利潤約0.464億元，同比增長28.90%。

以此估算，燕塘乳業前三季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約1.58億元；由此得出2021年第四季度歸屬于上市公司股東的凈利潤約在-0.06億元到0.1億元之間，

以第四季度數據估算出，2021年第四季度，燕塘乳業歸母凈利潤環比下滑78.46%-112.92%。

(數據來源：同花順 制圖：搜狐財經)

根據同花順數據顯示，2021年一季度和二季度凈利潤環比上升，分別為289.54%、 126.73%；三季度和四季度凈利潤環比下降，三季度降幅-39.97%、 四季度降幅78.46%-112.92%。

民生證券2021年半年研報中分析，2021年上半年燕塘乳業通過積極市場策略推動業績實現大幅增長。同時，因2020年疫情導致的超低基數也是2021年上半年利潤高速增長的主要原因之一。2021年下半年，受原奶成本上漲壓力、運輸費用計入營業成本、銷售費用投入被收入增長有效攤薄等因素影響，燕塘乳業第三季度凈利潤環比下降明顯。