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來源：華夏基金

市場波動加大，基金凈值也跟著起伏，“貓一天狗一天”，讓一眾基民的心情跟著頻頻坐上過山車，尤其是遇上大幅回調，不僅相當影響心情，甚至開始懷疑人生。

那么，到底有沒有什么可以減少波動的養“基”方法呢？接著看，帶你好好捋一捋。

01

理性看待基金波動

第一條建議是，我們應該學會理性看待波動。基金不會只漲不跌，也不會只跌不漲，你所承受的波動也是你持基收益的來源。

在金融學中，我們通常用波動率(即資產回報率的標準差)來衡量投資的風險和波動情況。一般來說，股票型基金的波動相對于債券基金、貨幣型基金是更高的，大致排個序就是：權益類基金>股債混合型基金>純債基金>貨幣基金。

作為承擔波動帶來的報酬，基金長期收益率的排序也是：權益類基金>股債混合型基金>純債基金>貨幣基金。究其原因，正是因為盈虧本就同源。

(數據截止2022-2-14。風險提示：以上股票倉位和風險等級僅指通常情況，以具體基金合同等發行材料約定為準。收益率和最大回撤指對應的萬得基金指數表現，具體包括普通股票型基金指數、股票指數型基金指數、偏股混合型基金指數、平衡混合型基金指數、靈活配置型基金指數、偏債混合型基金指數、混合債券型一級基金指數、混合債券型二級基金指數、中長期純債型基金指數、短期純債型基金指數、貨幣市場基金指數。指數歷史業績不預示未來表現，也不代表具體基金產品表現。)

有的朋友會覺得，是不是我買的基金不行，所以才總是動不動就凈值收綠、讓人煩惱？我要是能選上個大牛基是不是就好了？

我們再來看一個例子。在國內公募基金發展至今的二十多年中，誕生過不少“十倍基”。假設我們有幸在市場這批“十倍基”成立之初便將其收入囊中，持有至20年末，最厲害的十倍基1號收益率超過39倍，可以說是相當亮眼了。

(數據來自于基金定期報告，成立以來截止到2020年，經托管行復核，歷史業績不代表未來表現。注：1、漲幅為正數計入上漲次數，漲幅為負數計入下跌次數。2、年周期按照完整年度計算漲跌幅、5年周期按照完整連續5年計算累計漲跌幅。3、年化收益率計算公式=(1+累計凈值增長率)^(1/年數)-1。)

但如果去分析這批牛基每天的漲跌情況，我們會發現，單日上漲的比例僅有55%，下跌的比例達到了45%，也就是說，持有一天賺錢的概率也就比拋硬幣高了一些。但正是這些單日的波動，造就了十倍基長期業績的出類拔萃。假如我們忍受波動，把持有期拉長至1年和5年，賺錢的概率便提升至71%和92%。

所以不要因為短期市場的上漲或下跌，來干擾自己的長期投資邏輯。也不要因懼怕波動而頻繁追漲殺跌，有可能在付出大量的精力和資金后，卻適得其反。投資也是一場學會與波動同行的旅程，我們要學會在時間洗禮中慢慢摸清基金經理的風格和一只基金的脾氣，然后學會心平氣和相對。

02

降低波動的方法

有的朋友可能會說，道理我都懂，但收益率的波動真的太大，實在很難拿得住，有沒有什么辦法改善一下呢？再給大家兩個實用的“小錦囊”。

1、分散持基

有人開玩笑說，炒股想快速破產的三大秘方就是“滿倉、滿融、單吊”，因為這就是純純的賭徒行為。

對應到“養基”上，雖然買基金的風險一般比炒股更低，但只單吊一只基金，尤其是風險偏高的權益類基金，也可能會承受較大的心理壓力。比如年初以來這一波高景氣行業的回調，一度達到了-10%以上，即便未來有望反彈，但重倉押注后浮虧的感覺太難熬了，這中間的過程實在反人性。

雞蛋不能放在一個籃子里，單吊一只不行，反過來，像“海王”一樣買基金也不靠譜。一是因為持基過于分散容易攤薄收益，畢竟有漲有跌；二是每個人精力有限，難以充分了解每一只基金；三是買基金需要各種費用，成本也被拉大。

所以說，我們要把持基數量控制在一個適度的范圍內，一是為了分散風險，二是為了盡可能多獲取超額收益。

參考基金研究機構晨星和上海證券的分析結果，基金的最佳持有數量約為5-8只。在這個范圍內就可以起到較好的風險分散作用了，過猶不及。

當然，基金之間也要保證一定的差異性，如果在投資策略和風格上是差不多的，那么起到分散的作用就比較有限。比如說，手中持有的5只基金都是投資科技成長方向的，在市場中也會是一榮俱榮、一損俱損的關系。具體而言，可以考慮“核心-衛星策略”。

一般作為核心產品的是風險適中，力求穩中取勝的品種，比如長期業績保持在同類前1/2、回撤控制較好的主動管理基金或者滬深300等長期有望向上的寬基指數基金。

衛星產品則幫助我們博取更高收益的目標，當然，同時會帶來更高的風險水平。常見的衛星投資方向是各行業的主題基金，尤其是市場熱點題材方面的，比如說新能源車、白酒、半導體等價格彈性比較大的主題基金。

核心和衛星產品的占比需要根據自身風險偏好決定，例如70%核心組合+30%衛星組合就是一個可以考慮的配置方式。一般來說，核心組合不要低于50%。

核心-衛星策略資產配置示意圖

(以上僅為示例，不構成投資建議)

如果沒有那么多精力持有多只基金并且調整資產配置，在風險偏好匹配的情況下，挖掘基給大家推薦兩個更簡單的辦法：一是購買基金投顧組合，這是由專業投研人員為我們搭配好的基金組合，相對來說更加省心；二是選擇FOF基金也就是“基金中基金”，這類產品以基金為投資標的，通過專業機構對基金進行篩選，幫助投資者優化基金投資效果。

2、股債均衡

這里要先說一個“資產配置”的理念。全球資產配置之父加里·布林森表示，從長遠看，大約90%的投資收益都是來自于成功的資產配置。

Why？因為資本市場上“花無百日紅”，沒有一種資產能一直領先。從過去十多年的大類資產輪動來看，股票、債券、商品都有表現居前的時候，但也都有不如人意的時候，且各資產間呈現出明顯的低相關性，組合配置不同的大類資產就能夠有效減小投資組合的波動。

股債均衡配置就屬于大類資產之間的常見配置策略之一，指的是在配置權益型基金的同時，可以按個人情況加入一些債券型基金。

在《聰明的投資者》一書中，格雷厄姆多次強調股債平衡策略的作用，并給出了一個簡單有效的資產配置公式：50-50策略，即股和債倉位各50%。其中，股票的倉位可以根據市場情況在25-75%之間進行調整。

這一策略的有效性也得到了印證。比如說，近5年來滬深300指數在震蕩中前行，16年和18年全年均有大于10%的跌幅，很多股民虧到懷疑人生。但由于“股債蹺蹺板”的存在，這幾年間債市均有不錯的表現。如果將股債進行下圖這樣的配置，就能夠極大地減小波動，平滑收益率曲線，最終還能取得不錯的收益。

這也是“固收+產品”的投資理念之一：用固收打底，再用權益增強收益。

(統計區間：2016/6/22-2021/6/21。指數過往業績不代表未來表現。)

舉個實操中的例子。比如我們決定將資產配置為“50%的權益類基金+50%的債券型基金”(注：可以根據個人的風險偏好調整比例)，按比例買入后，還需要留意資產的“動態平衡”。比如這段時間權益類漲的多，在持倉中的占比達到了60%，我們就需要將多出來的10%賣出并買入債券型基金進行平衡；反之亦然。

總之就是通過動態調倉使股債維持50%：50%的目標配比。一般來說，“再平衡”可以根據個人情況按月或者按季度進行操作。

除此以外，也可以考慮直接投資“固收+”基金，記得買入前仔細閱讀《招募說明書》，了解清楚權益類和固收類資產的配比，根據自己的實際情況和風險偏好選擇適合的產品。

說了這么多，有的投資者可能會說“好麻煩！腦子會了、手還不會”，那么你至少可以做到：少看凈值！可以跟自己約定每周末看一次凈值，減少心驚膽戰的頻率。

這樣做并不是“鴕鳥行為”，是有研究數據支撐的。

去年發布的報告顯示，基民盈利比例與持有時長相關性極高。持有基金短于3個月的用戶中，超七成是虧損的；而持有基金時長超過一年的用戶中，近九成是賺錢的。

而頻繁查看收益的基民往往持有時長更短。頻繁關注收益反映了基民心態的不穩定，也容易造成頻繁交易。其中持有基金在5年以上的投資者，僅不到3成每天查看凈值，而持有時間少于3個月的投資者，超6成天天查看凈值。

由此可知，頻繁查看凈值引發的追斬殺跌，可能成為吞噬你收益率的重要殺手。如果總是因為拿不住，不得不和長期的投資機遇擦肩而過，還不如“所以暫時將你的眼閉了起來”。