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猴年第一周，A股再次出現暴跌行情，一周四度熔斷，兩天提前休市，一周蒸發市值8萬億。權益類基金表現同樣慘淡，據wind統計數據，594只股票型基金平均一周跌幅達到10.95%，1260只混合型基金的平均跌幅亦達到7.40%。值得注意的是，保本基金的同期跌幅為0.97%。

股票市場的巨幅震蕩，讓資金紛紛產生避險心理，保本型基金受到投資者的追捧。截至1月11日，基金業內共有8只保本基金發布招募說明書，其中廣發穩安保本搶到猴年首周發行檔期，已于1月6日開始發行。

業內人士認為，保本基金在此時大受歡迎與其超強的抗跌性有關。Wind數據顯示，2015年6月15日至8月31日，59只保本基金算術平均回撤僅5.9%。同期主動股票基金和靈活配置型基金的算術平均回撤高達41.5%和20.3%。在2012年、2013年長達兩年的震蕩市中，保本基金平均上漲2.54%，股票型基金和靈活配置型基金平均跌幅分別為16.39%和17.77%。由此可見，保本基金具有熊市回撤小、震蕩市更抗跌的優勢。

保本基金抗跌優勢凸顯，跟保本基金通過投資組合策略來實現保本有關，即基金將大部分資產配置在債券、銀行存款以及新股申購，獲取低風險的投資回報。同時，在積累安全墊的基礎上，保本基金將部分資產進行權益投資，分享股市的上漲收益。因此，保本基金具有進可攻退可守的優勢。

除了采用CPPI策略保本外，保本基金引入第三方擔保機構對本金進行擔保。如果基金在保本運作周期中出現跌破面值的情況，擔保機構提供不可撤銷的連帶責任擔保，其安全性更有保障。其中，廣發穩安保本第一個保本周期的擔保機構為北京首創融資擔保有限公司。

據了解，2015年以來，為了讓保本基金凸顯“牛可攻、熊可守、猴市更穩健”的特點，基金公司對保本基金的保本招數進行優化升級。以廣發穩安保本為例，該基金設置24%收益率的觸發條款。如果基金累計收益率連續15工作日達到或超過預設目標收益率24%，將提前結束保本周期鎖定收益。

值得注意的是，相比其他基金品種，保本基金在新股申購和債券配置方面具有獨特的優勢。

據了解，《基金運作管理辦法》中關于投資杠桿上限新規將在2016年8月實施。該辦法規定基金投資的杠桿上限為基金總資產不得超過凈資產的140%；封閉運作的基金和保本基金可以豁免，但總資產不得超過凈資產的200%，這就意味著保本基金投資債券和參與新股申購的杠桿比例更高，有利于提高收益水平。

業內人士表示，在安全性有保障的前提下，保本基金可以采用高杠桿運作，相對杠桿比例受限在140%的債券基金而言，廣發穩安保本杠桿最高可達200%，在同類基金處于較高水平，有利于增厚基金收益。（王璐張馨）

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