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首席點(diǎn)評：

美國4月CPI同比上升4.9%，連續(xù)10次下降，為2021年4月以來最小同比漲幅，預(yù)期5%；核心CPI同比漲幅較3月小幅放緩，上升5.5%，與預(yù)期持平。美國國會領(lǐng)導(dǎo)人與總統(tǒng)可能只剩6天時間來討論債務(wù)上限解決方案。李云澤任國家金融監(jiān)督管理總局黨委書記，曾銀行系統(tǒng)工作25年。央行昨日20億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率2.0%，凈投放20億元。

重點(diǎn)商品：原油，國債，鐵礦

。

(相關(guān)資料圖)

原油：美國商業(yè)原油庫存四周來首次上升，美聯(lián)儲暫時維持高利率的可能性增加，歐美原油期貨收盤走低。美國原油出口量驟降，繼續(xù)釋放戰(zhàn)略石油儲備，上周美國原油庫存增加，汽油庫存和餾分油庫存下降。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2022年5月5日當(dāng)周，包括戰(zhàn)略儲備在內(nèi)的美國原油庫存總量8.24598億桶，比前一周增長3萬桶；美國商業(yè)原油庫存量4.62584億桶，比前一周增長295萬桶；美國汽油庫存總量2.19711億桶，比前一周下降317萬桶；餾分油庫存量為1.06153億桶，比前一周下降417萬桶。加拿大主要的產(chǎn)油區(qū)艾伯塔省野火情況，由于周二天氣轉(zhuǎn)涼，火勢有所緩解。野火迫使石油和天然氣生產(chǎn)商關(guān)停至少31.9萬桶油當(dāng)量的日產(chǎn)能，占該國產(chǎn)量的3.7%。SC2306區(qū)間500-570，建議多單持有。

鐵礦：隨著焦炭第7輪提降的展開，鋼廠利潤有邊際回暖的跡象，這也給了鐵礦價格在鋼廠低庫存下的支撐，普氏現(xiàn)貨較低點(diǎn)103美金小幅反彈。但在國內(nèi)終端整體需求不振，粗鋼全全年平控政策不變的壓制下，礦價的反彈空間預(yù)期也較為有限。后期來說，在終端大環(huán)境沒有明顯改善的淡季，鐵礦需求的頂部很難被突破，且鐵礦在下半年也面臨外礦供給抬升的壓力，短期鐵礦盤面或?qū)⒗^續(xù)磨底，等待終端需求與鋼價指引。I2309波動區(qū)間650-800。

國債：繼續(xù)上漲，10年期國債收益率下行1.6bp至2.7215%。月初央行以小額公開市場操作為主，Shibor短端品種漲跌不一，資金面保持平穩(wěn)。4月出口（以美元計價）同比增8.5%，出口增速繼續(xù)好于預(yù)期，韌性仍強(qiáng)，但進(jìn)口表現(xiàn)疲弱。中央政治局會議中指出恢復(fù)和擴(kuò)大需求是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的關(guān)鍵所在，隨著居民出行需求持續(xù)釋放，消費(fèi)市場保持較快增長。美國財長再次預(yù)警若未能在6月初之前及時提高債務(wù)上限將導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)下滑，美國4月CPI同比增長4.9%，連續(xù)第10次下降，低于市場預(yù)期，美債收益率回落。在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期和市場避險情緒升溫下，國債期貨價格繼續(xù)突破上行，預(yù)期短期走勢仍強(qiáng)，T2306合約波動區(qū)間101.3-101.9元，關(guān)注跨期套利機(jī)會。

一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美國4月未季調(diào)CPI年率錄得4.9%，連續(xù)第10次下降，為2021年4月以來新低，低于市場預(yù)期5.0%。美國4月份整體通脹略有放緩，這可能給美聯(lián)儲提供了很快暫停加息的空間。

2）國內(nèi)新聞

近日，相關(guān)部門下發(fā)通知，要求各銀行控制通知存款、協(xié)定存款利率加點(diǎn)上限。對于通知存款利率，國有大行不能超過基準(zhǔn)利率0.1個百分點(diǎn)，其他銀行不能超過基準(zhǔn)利率0.2個百分點(diǎn)。

3）行業(yè)新聞

巴西海運(yùn)代理機(jī)構(gòu)Cargonave：5月份巴西大豆出口量估計達(dá)到1530萬噸，遠(yuǎn)高于上周預(yù)估的1200萬噸。作為對比，該機(jī)構(gòu)估計4月份大豆出口量為1400萬噸，去年5月份大豆出口量略高于1000萬噸。

二、外盤每日收益情況

三、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指(IH和IF)：美股漲跌不一，上一交易日A股繼續(xù)回調(diào)，銀行和非銀金融領(lǐng)跌，上證50指數(shù)跌1.11%，滬深300指數(shù)跌0.77%，兩市成交額1.02萬億元，資金方面北向交易凈流入55.71億元，5月9日融資余額增加14.58億元至15278.49億元。4月底以來，中特估概念持續(xù)火爆，銀行、非銀金融、石油石化等傳統(tǒng)行業(yè)大幅拉升，主要邏輯在于一季度業(yè)績改善以及我國優(yōu)質(zhì)的成熟產(chǎn)業(yè)的估值重構(gòu)。指數(shù)的沖高回落，我們認(rèn)為主要還是受制于整體大宏觀環(huán)境，操作上短期建議先觀望，預(yù)計IH2305合約波動2550-2800，IF2305合約波動區(qū)間3900-4200。

股指(IC和IM)：股指(IC和IM)：隔夜美股漲跌分化。A股連續(xù)第二日加速回調(diào)，期指間表現(xiàn)分化，IC2305小幅收跌0.38%，IM2305收跌0.02%。全A成交額降至1.02萬億元，連續(xù)第24個交易日處于萬億之上，北上資金逆市凈買入55.71億元。此次現(xiàn)指市場回調(diào)較為劇烈，基本面未有明顯風(fēng)險，主要還是預(yù)期未有明顯改善下，市場上方存在較強(qiáng)壓力。當(dāng)下，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇邏輯不變，但存有結(jié)構(gòu)性矛盾，復(fù)蘇力度較為溫和，對股指下方存有支撐，市場延續(xù)寬幅震蕩的概率偏大，更多還是主題輪動的結(jié)構(gòu)性行情，短期建議暫時觀望，IC2305預(yù)計波動區(qū)間6000-6470，IM2305預(yù)計波動區(qū)間6500-7040。

【國債】

國債：繼續(xù)上漲，10年期國債收益率下行1.6bp至2.7215%。月初央行以小額公開市場操作為主，Shibor短端品種漲跌不一，資金面保持平穩(wěn)。4月出口（以美元計價）同比增8.5%，出口增速繼續(xù)好于預(yù)期，韌性仍強(qiáng)，但進(jìn)口表現(xiàn)疲弱。中央政治局會議中指出恢復(fù)和擴(kuò)大需求是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的關(guān)鍵所在，隨著居民出行需求持續(xù)釋放，消費(fèi)市場保持較快增長。美國財長再次預(yù)警若未能在6月初之前及時提高債務(wù)上限將導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)下滑，美國4月CPI同比增長4.9%，連續(xù)第10次下降，低于市場預(yù)期，美債收益率回落。在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期和市場避險情緒升溫下，國債期貨價格繼續(xù)突破上行，預(yù)期短期走勢仍強(qiáng)，T2306合約波動區(qū)間101.3-101.9元，關(guān)注跨期套利機(jī)會。

2）能化

【原油】

原油：美國商業(yè)原油庫存四周來首次上升，美聯(lián)儲暫時維持高利率的可能性增加，歐美原油期貨收盤走低。美國原油出口量驟降，繼續(xù)釋放戰(zhàn)略石油儲備，上周美國原油庫存增加，汽油庫存和餾分油庫存下降。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2022年5月5日當(dāng)周，包括戰(zhàn)略儲備在內(nèi)的美國原油庫存總量8.24598億桶，比前一周增長3萬桶；美國商業(yè)原油庫存量4.62584億桶，比前一周增長295萬桶；美國汽油庫存總量2.19711億桶，比前一周下降317萬桶；餾分油庫存量為1.06153億桶，比前一周下降417萬桶。加拿大主要的產(chǎn)油區(qū)艾伯塔省野火情況，由于周二天氣轉(zhuǎn)涼，火勢有所緩解。野火迫使石油和天然氣生產(chǎn)商關(guān)停至少31.9萬桶油當(dāng)量的日產(chǎn)能，占該國產(chǎn)量的3.7%。SC2306區(qū)間500-570，建議多單持有。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤下跌1.63%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在78.96%，較上周上漲1.01個百分點(diǎn)。本周內(nèi)地部分MTO裝置負(fù)荷逐步提升，國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工出現(xiàn)回升。截至5月4日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為68.90%，較上周上漲3.60個百分點(diǎn)，較去年同期下跌2.55個百分點(diǎn)。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在75.72萬噸，環(huán)比上漲4.32萬噸，漲幅為6.05%，同比下降14.92%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估23.6萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，預(yù)計5月4日至5月21日中國進(jìn)口船貨到港量在72.78-73萬噸。MA309波動區(qū)間2300-2400，建議觀望。

【橡膠】

橡膠：周三橡膠沖高回落，RU09收于12125，上漲115，云南地區(qū)降水仍偏少，干旱是否延續(xù)仍需觀察，RU明顯強(qiáng)于NR，后續(xù)膠水預(yù)計在氣候影響下緩慢釋放，全球供應(yīng)處于低谷，國內(nèi)庫存仍有累積，壓制價格，滬膠價格處于低位，繼續(xù)下跌空間有限，短期走勢預(yù)計仍將在干旱氣候以及需求增長不明顯的雙重作用下延續(xù)區(qū)間震蕩，RU09波動區(qū)間11600-12200?！炯垵{】

紙漿：紙漿昨夜震蕩下行。外盤美金報價大幅下調(diào)，利空漿價。海外新增闊葉漿產(chǎn)能釋放速度加快，歐洲港口庫存加速累庫，海外需求在當(dāng)前宏觀環(huán)境下持續(xù)走弱。國內(nèi)進(jìn)口量顯著回升，進(jìn)口木漿現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌，成品紙價格重心均有所下移。整體來看，供增需降的邏輯不變，漿價延續(xù)下跌趨勢，但當(dāng)前跌幅較大短期存在反彈的可能性，關(guān)注5000附近支撐力度，SP2309合約區(qū)間4800-5300。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油部分小調(diào)100。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。周三，聚烯烴盤面延續(xù)弱勢?；久娼嵌?，聚烯烴聚焦自身供需依然是主要焦點(diǎn)。前期連續(xù)下跌之后，短期盤面或試探性止跌。目前需求進(jìn)入淡季，止跌或有反復(fù)。預(yù)計PE09合約波動區(qū)間7800—8300，操作上建議建議觀望。預(yù)計PP09合約波動區(qū)間7200—7750。

【PTA】

PTA:主力2309合約周三夜盤收跌于價格5362元/噸，亞洲PX在1023美元/噸。PTA負(fù)荷降至77.72%。聚酯負(fù)荷小幅上漲，目前為84.70%，上漲0.47%。聚酯產(chǎn)銷漲跌互現(xiàn)。滌綸長絲產(chǎn)銷43.6%，下降139.8%；滌綸短纖產(chǎn)銷57.43%，下跌25.68%；聚酯切片產(chǎn)銷47.89%，上漲7.5%。目前，TA價格在底部區(qū)間內(nèi)震蕩，尤其09合約加工差低位，價格已包含了相對部分的PX下跌預(yù)期，目前聚酯負(fù)荷已經(jīng)低至80%的水平，繼續(xù)降負(fù)的空間有限?？紤]到亞運(yùn)會和吳江噴水織機(jī)關(guān)停的影響，均存在備貨的需求，建議逢低做多，價格波動范圍（5300,5700）。

【乙二醇】

乙二醇：主力2309合約周三夜盤收跌于價格4280元/噸，現(xiàn)貨商談圍繞4200元/噸展開。乙二醇華東主港庫存99.10萬噸，是今年1月下旬以來，首次在100萬噸以下區(qū)間運(yùn)行。供應(yīng)方面，受部分裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)影響，開工率預(yù)期下降，但陜煤渭化30萬噸煤制裝置已停車檢修，預(yù)計時長在2-3周附近;揚(yáng)子巴斯夫34萬噸油制裝置近期將陸續(xù)提升負(fù)荷運(yùn)行;黔希煤化工30萬噸煤制裝置負(fù)荷提升中;新疆一套60萬噸煤制裝置計劃于近期停車，時長一個月起;鎮(zhèn)海煉化65萬噸油制裝置計劃于5月10日附近重啟;浙石化235萬噸油制裝置計劃5月中旬起減產(chǎn)至低負(fù)荷;中海殼牌40萬噸油制裝置計劃于6月底附近重啟，新開工預(yù)期依舊強(qiáng)烈，乙二醇當(dāng)下各種主流工藝處于長期虧損狀態(tài)，低利潤低估值之下市場價格對于供應(yīng)端變化的敏感性提升，目前乙二醇現(xiàn)貨均價處于歷史相對低位區(qū)間內(nèi)，但是乙二醇供給壓力短期仍在，乙二醇基本面依舊偏弱。建議逢高做空，價格波動范圍（3900，4300）。

【玻璃純堿】

國內(nèi)純堿市場行情低迷，廠家出貨情況一般。近期純堿廠家利潤空間萎縮，純堿行業(yè)開工負(fù)荷率下滑。國內(nèi)浮法玻璃市場整體成交一般，價格穩(wěn)定為主，局部零星上調(diào)。華北價格基本穩(wěn)定，貿(mào)易商出貨情況仍顯一般，部分低價貨出貨相對略好；華南今日玉峰、旗濱白玻及超白漲2-3元/重量箱。盤面角度，純堿延續(xù)弱勢，短期累庫，市場情緒謹(jǐn)慎，高供給壓力下盤面延續(xù)弱勢的主要壓力來源。玻璃期貨延續(xù)回落，基本面角度而言，玻璃供需修復(fù)尚可，關(guān)注本周玻璃庫存的消化進(jìn)度。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：在盤面受唐山地區(qū)減產(chǎn)消息擾動告一段落后，隨著長流程成本端的下移，西北地區(qū)前期停產(chǎn)檢修的部分鋼廠近期陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，鋼廠長流程實(shí)際減產(chǎn)落地的進(jìn)度或不及預(yù)期。另一方面，今日成材現(xiàn)貨投機(jī)采購氛圍再度趨弱，在終端保持按需采購的節(jié)奏下，終端并未釋放出持續(xù)的補(bǔ)庫意愿。總的來說，在淡季需求缺乏向上彈性，且鋼廠減產(chǎn)也仍在艱難推進(jìn)的階段內(nèi)，成本端整體仍面臨一定壓力，在鋼廠減產(chǎn)到位以及需求看到邊際的好轉(zhuǎn)跡象前，盤面上方缺乏想象的空間，短期以震蕩磨底的思路對待。RB2310合約波動區(qū)間3500-3800。

【鐵礦】

鐵礦：隨著焦炭第7輪提降的展開，鋼廠利潤有邊際回暖的跡象，這也給了鐵礦價格在鋼廠低庫存下的支撐，普氏現(xiàn)貨較低點(diǎn)103美金小幅反彈。但在國內(nèi)終端整體需求不振，粗鋼全全年平控政策不變的壓制下，礦價的反彈空間預(yù)期也較為有限。后期來說，在終端大環(huán)境沒有明顯改善的淡季，鐵礦需求的頂部很難被突破，且鐵礦在下半年也面臨外礦供給抬升的壓力，短期鐵礦盤面或?qū)⒗^續(xù)磨底，等待終端需求與鋼價指引。I2309波動區(qū)間650-800。

【煤焦】

雙焦：隔夜焦煤、焦炭09合約拉漲上行后震蕩回落。焦煤價格持續(xù)走弱，焦炭第七輪提降落地。在鋼廠利潤低位而焦企盈利仍存的環(huán)境下，焦炭提降周期尚未結(jié)束。焦煤進(jìn)口增量明顯、產(chǎn)量高于同期水平，上游庫存持續(xù)積累，焦煤估值仍存下調(diào)空間。近期成材需求表現(xiàn)不佳，鋼廠利潤低位延續(xù)，鐵水產(chǎn)量見頂回落，產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋環(huán)境下需求端的支撐力度有限。受2.22事故影響、內(nèi)蒙多數(shù)露天礦已停產(chǎn)自查，疊加煤價下行煤礦生產(chǎn)積極性不高，本次產(chǎn)能核減文件的執(zhí)行對焦煤實(shí)際產(chǎn)量的影響有限，煤焦供應(yīng)充足邏輯不變。在焦煤成本支撐偏弱的情況下、焦炭價格易跌難漲，產(chǎn)業(yè)鏈將持續(xù)向碳元素上游尋求利潤，煤焦維持逢高空配思路。預(yù)計JM2309波動區(qū)間1200-1500，J2309波動區(qū)間1900-2300。

【鐵合金】

鐵合金：昨日錳硅、硅鐵06合約偏弱震蕩。河鋼首輪錳硅詢盤價錳硅7100元/噸，硅鐵采購定價7580元/噸。錳礦價格重回弱勢，焦炭價格持續(xù)下行，錳硅北方成本降至6370元/噸附近、廠家利潤情況較好；南方利潤倒掛程度有所減輕。硅鐵平均成本在7200元/噸左右，行業(yè)利潤偏低。錳硅產(chǎn)量高位回落，庫存壓力較大，供需格局仍顯寬松。硅鐵產(chǎn)量降至低位，市場庫存消化緩慢。需求方面，鋼廠利潤低位，鋼材產(chǎn)量見頂回落，產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋環(huán)境下、雙硅需求難有亮眼表現(xiàn)。綜合來看，錳硅供需格局仍顯寬松，硅鐵庫存消化緩慢，關(guān)注雙硅控產(chǎn)節(jié)奏。由于硅鐵控產(chǎn)幅度更為明顯，可嘗試空SM多SF套利操作。預(yù)計SM2306波動區(qū)間6650-7250，SF2306波動區(qū)間7100-7600。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：貴金屬延續(xù)平臺震蕩。美國4月通脹數(shù)據(jù)公布，4月CPI同比增長4.9%，整體上看，目前美國通脹整體呈現(xiàn)趨勢性的回落。此次通脹數(shù)據(jù)影響偏向中性，回落的通脹顯示進(jìn)一步加息的必要性降低，但顯現(xiàn)粘性導(dǎo)致降息預(yù)期降溫（可能出現(xiàn)衰退+維持高利率的情形）。當(dāng)前市場邏輯延續(xù)“加息暫停+潛在衰退擔(dān)憂+期待就業(yè)市場降溫”，美聯(lián)儲貨幣政策周期轉(zhuǎn)換期，滯脹可能長期化以及去美元化下黃金貨幣屬性凸顯，央行持續(xù)的購金等長期驅(qū)動明確，基本面偏向正面，AG2306合約波動區(qū)間5400-5900。AU2306合約波動區(qū)間435—470，回調(diào)幅度可控，波動中樞或整體抬升。

【銅】

銅：夜盤銅價回落1.5%，受市場對未來需求擔(dān)憂影響。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)階段性調(diào)整，歐美控通脹使得市場看淡未來經(jīng)濟(jì)增長。一季度國內(nèi)銅產(chǎn)量延續(xù)穩(wěn)定增長。今年全球供應(yīng)大概率延續(xù)穩(wěn)定，周度精礦加工費(fèi)持續(xù)小幅增加。預(yù)計今年國內(nèi)地產(chǎn)可能企穩(wěn)，汽車產(chǎn)銷可能下降，但銅需求預(yù)計持平，家電表現(xiàn)良好，尤其是空調(diào)產(chǎn)量排產(chǎn)延續(xù)增長，電力投資可能是拉動銅需求的主要行業(yè)，國內(nèi)銅供需總體保持良好。短期CU2306合約可能在65000-70000左右區(qū)間波動。建議關(guān)注國常會新能源汽車下鄉(xiāng)具體政策、美元、現(xiàn)貨需求狀況、下游開工、庫存等狀況。【鋅】

鋅：夜盤鋅價跟隨有色集體回落，總體區(qū)間波動。近期國內(nèi)精礦加工費(fèi)延續(xù)高位，精礦供應(yīng)表現(xiàn)寬松，冶煉利潤良好。社會鍍鋅板庫存小幅增加，中止下降勢頭。由近期公布的國內(nèi)數(shù)據(jù)來看，下游基建、家電良好，汽車、房地產(chǎn)疲弱。歐洲天然氣價格回落，但產(chǎn)量恢復(fù)緩慢。短期ZN2306合約可能20000-22000左右區(qū)間波動，建議關(guān)注歐洲冶煉復(fù)產(chǎn)情況及國內(nèi)庫存、現(xiàn)貨升貼水等情況。

【鋁】

鋁：鋁價再度回落。宏觀方面經(jīng)濟(jì)存壓，海外俄烏沖突仍存擾動。產(chǎn)業(yè)上，截止5月08日，國內(nèi)電解鋁社會庫存約76.6萬噸，去庫1.7萬噸，有所放緩。供應(yīng)端，國內(nèi)成本下探明顯，成本端支撐趨弱，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能修復(fù)至4060萬噸左右，云南維持減產(chǎn)運(yùn)行狀態(tài)，貴州及四川等地復(fù)產(chǎn)，內(nèi)蒙古白音華項(xiàng)目保持繼續(xù)投產(chǎn)。需求端，國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比下降至63.8%，下游消費(fèi)領(lǐng)域經(jīng)歷過旺季后，終端的新增訂單明顯轉(zhuǎn)弱。整體上，目前鋁錠去庫已放緩，預(yù)計AL2306運(yùn)行區(qū)間18000—19300為主。

【鎳】

鎳：鎳價大幅走弱。宏觀方面經(jīng)濟(jì)存壓，海外市場菲律賓、印尼鎳鐵征稅尚未最終落地。產(chǎn)業(yè)上，國內(nèi)精煉鎳產(chǎn)能延續(xù)爬坡，但電積鎳?yán)麧櫩s窄驅(qū)動有所減弱，純鎳庫存偏低或帶來一定支撐。4月全國鎳生鐵產(chǎn)量為2.84萬鎳噸，24.3萬實(shí)物噸，實(shí)物噸環(huán)比減少4.74%，5月鎳鐵或出現(xiàn)集中提產(chǎn)。不銹鋼領(lǐng)域，4月鋼廠復(fù)產(chǎn)較多，而需求端并沒太多明顯增量，不銹鋼庫存去化速度較慢。整體上，鎳供需結(jié)構(gòu)改善有限，預(yù)計NI2306運(yùn)行區(qū)間170000—190000為主。

【錫】

錫：錫價偏弱運(yùn)行。宏觀方面經(jīng)濟(jì)存壓，消息面上緬甸佤邦關(guān)停錫礦影響已逐步消退。據(jù)統(tǒng)計，2022年緬甸進(jìn)口錫礦量約占國內(nèi)供應(yīng)總量的1/3左右。今年年初以來錫精礦供給已顯偏緊，緬甸錫礦供應(yīng)減少，帶來國內(nèi)加工費(fèi)持續(xù)走低。目前國內(nèi)云南和江西兩省冶煉企業(yè)開工率為55.3%，云南某冶煉企業(yè)再度出現(xiàn)減產(chǎn)。需求端，下游傳統(tǒng)消費(fèi)電子行業(yè)表現(xiàn)依然不佳，企業(yè)僅剛需采購，訂單回暖情況需繼續(xù)跟蹤。近期國內(nèi)錫錠社會庫存小幅去化。整體上，錫供需疲弱略改善，預(yù)計SN2306運(yùn)行區(qū)間201000—215000為主。

【工業(yè)硅】

工業(yè)硅：昨日SI2308期價大幅下挫?，F(xiàn)貨市場成交氣氛冷清，華東553通氧硅價下調(diào)至14950元/噸。供應(yīng)方面，利潤倒掛西南廠家復(fù)產(chǎn)積極性較差，個別北方廠家也出現(xiàn)檢修情況，平水期工業(yè)硅產(chǎn)量增幅有限。需求方面，多晶硅價格持續(xù)松動，但行業(yè)利潤豐厚、產(chǎn)量仍然延續(xù)高位；鋁合金企業(yè)開工穩(wěn)定，但采購仍以剛需為主，且壓價情緒明顯；有機(jī)硅行業(yè)利潤倒掛，行業(yè)開工仍處偏低水平，對工業(yè)硅的需求較弱。綜合來看，目前下游需求尚待回暖，高企的市場庫存消耗緩慢、壓制硅價表現(xiàn)；但當(dāng)前期價已接近北方出廠成本，進(jìn)一步下滑的空間或較為有限。預(yù)計SI2308波動區(qū)間14000-16000。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：外盤昨夜弱勢震蕩。二季度北半球新棉開始播種，天氣存在炒作空間，國際棉價預(yù)計受到供應(yīng)端的支撐。國內(nèi)新年度植棉面積下降，且預(yù)期降幅有所擴(kuò)大，新疆天氣不利播種，播種進(jìn)度慢于往年同期。下游步入淡季后需求存在轉(zhuǎn)弱預(yù)期，短期利空棉價，天氣影響程度還有待進(jìn)一步的驗(yàn)證，短期鄭棉或震蕩回調(diào)。不過今年種植面積下降和內(nèi)需復(fù)蘇的主要驅(qū)動因素不變，中長期國內(nèi)棉價重心有望繼續(xù)上移，CF309合約逢低做多，區(qū)間15000-17000。【白糖】

白糖：昨夜原糖再度走強(qiáng)。總體而言，目前印度的減產(chǎn)助推國際糖價；同時市場也繼續(xù)關(guān)注原油價格、巴西開榨和國內(nèi)消費(fèi)的變化；另外全球宏觀經(jīng)濟(jì)變動、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策、巴西雷亞爾匯率波動也將對糖價產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和預(yù)期產(chǎn)量偏低利多糖價。策略上，近期糖價上漲過快，短期謹(jǐn)防回調(diào)風(fēng)險，下游大量采購后市場需要時間消化短期漲幅，長期可以繼續(xù)逢低買入。預(yù)計SR07和SR09合約波動區(qū)間6200-7200。

【生豬】

生豬：生豬期貨出現(xiàn)下跌。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，5月6日國內(nèi)生豬均價14.37元/公斤，比上一交易日上漲0.02元/公斤。從季節(jié)性而言，當(dāng)前生豬消費(fèi)處入淡季，供應(yīng)壓力也處于上半年最大時期。對于2023年的走勢，當(dāng)前價格已經(jīng)觸及養(yǎng)殖成本，疊加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、非瘟帶來仔豬存欄的損失以及豬肉收儲，消費(fèi)端恢復(fù)后下方現(xiàn)貨價格空間有限并有望反彈。但考慮到2022下半年生豬養(yǎng)殖利潤偏高，能繁母豬存欄恢復(fù)，2023年生豬總體供應(yīng)有望逐步增加，全年豬價重心仍將低于2022年，交易節(jié)奏的把握將更為關(guān)鍵。企業(yè)可以等價格恢復(fù)至養(yǎng)殖成本之上后賣出套保，長期投資者可以在養(yǎng)豬成本一帶逐步擇機(jī)入場買入生豬2307合約，另外等反彈后逢高空2309合約，預(yù)計LH07合約波動區(qū)間15000—18000。

【蘋果】

蘋果：蘋果今日小幅反彈。根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)統(tǒng)計，截至5月3日，本周全國主產(chǎn)區(qū)庫存剩余量為345.31萬噸，單周出庫量32.60萬噸?！，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價4.6元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價4.3元/斤，與上一日持平。策略上，市場博弈再起，關(guān)注五一之前的雨雪天氣對產(chǎn)量影響，預(yù)計AP10合約波動區(qū)間8000—10000，操作上建議區(qū)間波動操作為主。

【油脂】

油脂：MPOB4月報告中數(shù)據(jù)略超預(yù)期，報告偏多，5月棕櫚油產(chǎn)量預(yù)期恢復(fù)，假日減少，尾盤豆油和棕櫚油下跌。雖然還有經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期，但是宏觀方面影響更多偏正向，短期油脂回落后可能繼續(xù)跟隨原油反彈，關(guān)注關(guān)注豆油主力上方壓力位置7800，棕櫚油7300，菜油8400。4月馬來西亞節(jié)假日長達(dá)9天（因?yàn)辇S月在4月中下旬），因此就出現(xiàn)了SPPOMA4月上半月產(chǎn)量增幅22.5%，到了4月25日就變成減少4.4%，齋月過后4月全月減幅更多，如果和3月上半月相比（環(huán)比減幅29.08%，當(dāng)時降雨多），產(chǎn)量增幅還是不錯的，因此進(jìn)入5月，假日也要6天（全國假期只有2天），一部分4月中的產(chǎn)量可能會體現(xiàn)在5月數(shù)據(jù)中，產(chǎn)量估計會好一些。6月之前因?yàn)樘幱诤导境跗?，疊加早先幾個月假期通常多，即使齋月備貨完成后出口下降，產(chǎn)量提升較慢，庫存建立緩慢，因此豆棕2309的擴(kuò)大還是要看產(chǎn)地恢復(fù)情況和菜豆、豆棕價差下豆油需求表現(xiàn)，不然目前豆油還是預(yù)期累庫。如果近期中加事件下，實(shí)際不影響菜油供應(yīng)，那么菜豆價差擴(kuò)大后將會再度縮小，菜豆油都累庫，菜油貼水于豆油，需求才回來了。運(yùn)行區(qū)間豆油23097000-8000棕櫚油23096600-7600菜油23097600-8600。

【豆菜粕】

豆菜粕：夜盤回落，全國多個地區(qū)豆粕價格延續(xù)下跌，部分貿(mào)易商和油廠高價銷售后，現(xiàn)貨回落，豆粕盤面79月差大幅縮小。類似上次進(jìn)口大豆CIQ事件，4月中下旬華南油廠率先開機(jī)，豆粕價格和基差崩盤，本次近月壓力確定性較高，遠(yuǎn)月高成本，負(fù)榨利，豆粕月差終將回落，同樣菜粕月差也會跟隨收縮。美豆主力連續(xù)兩次突破1450美分失敗，偏快的播種進(jìn)度，未來天氣并無大礙，如果持續(xù)順利，1400美分的關(guān)鍵支撐位終將跌破，13日凌晨5月報告美豆舊作出口可能調(diào)整，22/23庫存預(yù)估上修200萬至2.12億蒲，預(yù)估區(qū)間1.79~2.5億蒲；巴西22/23大豆產(chǎn)量上修至1.5486億噸，預(yù)估區(qū)間1.538~1.59億噸，USDA4月預(yù)估1.54億噸；阿根廷22/23大豆產(chǎn)量下修264萬至2436萬噸，預(yù)估區(qū)間2200~2600萬噸，USDA4月預(yù)估2700萬噸。美豆23/24新季庫存預(yù)估2.93億蒲，預(yù)估區(qū)間2.25~3.71億蒲。貿(mào)易商和油廠高基差出貨離場之后，豆粕單邊回落，但是巴西新季銷售進(jìn)度超一半，貼水持續(xù)反彈，豆粕主力3300-3400仍是現(xiàn)階段底部。豆粕主力3400-3700，菜粕2700-3200。

（文章來源：申銀萬國期貨）